中国海油2023Q3 净利润为339 亿

    　　2023Q1-Q3 油气销售收入为2384.0 亿元，同比-10.3%；归母净利润为976.5亿元，同比-10.2%。公司Q3 油气销售收入为867.1 亿元，同比-2.8%；净利润为339 亿元，环比+7%，我们认为主要原因是油价上行。

    　　产量同比增速亮眼，主要得益于海外巴西、圭亚那油田2023Q1-Q3 公司实现净产量499.7 百万桶油当量，同比+8.3%；Q3 实现净产量167.8 百万桶油当量，同比+7.0%。

    　　从地区分布来看，国内油气净产量同比+6.7%，海外同比+11.8%，主要得益于圭亚那Liza 2 期和巴西Buzios 油田等新项目投产。

    　　成本管控良好，Q3 成本环比基本持平

    　　2023Q1-Q3 公司桶油成本为28.37 美金/桶，同比-6.3%，成本管控良好，主要得益于除所得税外的其他税金减少和汇率贬值。其中Q3 桶油成本为28.77 美金/桶，环比基本持平。

    　　实现油价和Brent 价差缩窄

    　　原油Q3 实现油价83.2 美金/桶，相比brent 贴水3 美金/桶，环比持续改善（Q2 贴水5 美金/桶）。

    　　资本支出上调至1200-1300 亿元，主要系在建项目进度超预期2023Q1-Q3 公司资本支出约894.6 亿元，同比增加30.2% ，主要原因是油气建设进度超预期，新项目提速，在建项目工作量同比增加，而非由于成本上升。2023 年度资本支出预算从年初的1000-1100 亿元上调至1,200-1,300 亿元，助力储量和产量增长。

    　　盈利预测与投资评级: 维持2023-2025 年预测归母净利润分别1323/1379/1442 亿。当前股价对应PE 分别7.3/7.0/6.7 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：经济衰退带来原油需求下降，从而导致油价大幅跌落的风险；未来新项目投产不及预期的风险。

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