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    　　公司发布2023 年三季报，根据公告，公司23 年前三季度实现收入36.76亿元，同比增长15.55%；实现归母净利润4.77 亿元，同比增长17.19%；实现扣非净利润4.47 亿元，同比增长24.50%。

    　　从23Q3 单季度情况来看，公司实现单季度收入13.44 亿元，同比增长28.59%，环比增长2.83%；实现单季度归母净利润2.22 亿元，同比增长94.57%，环比增长26.61%；实现单季度扣非净利润2.14 亿元，同比增长124.15%，环比增长25.15%。

    　　持续推出新品+下游消费电子拉货，公司单季度收入连续创下新高公司23 年前三季度收入与利润环比保持增长，23Q2 与23Q3 单季度营收持续创新高，主要得益于公司与全球领先客户持续深化合作并持续向市场推出新品，叠加传统消费及通讯市场应用于23Q2 起逐步回暖。根据公司三季报数据显示，公司23 年前三季度射频信号处理收入约14.82亿元，同比增长23.87%（显著高于公司整体收入同比增速）；电源管理收入14.21 亿元，同比增长8.17%；汽车电子/储能专用收入4.07 亿元，同比增长16.88%；陶瓷/PCB/传感器/其它收入3.67 亿元，同比增长13.34%。

    　　产能利用率持续提升，公司23Q3 单季度盈利能力创下历史新高从盈利能力角度，公司23 年前三季度毛利率与净利率逐季提升，23Q3单季度归母净利润与扣非净利润均创历史新高，主要原因系公司产能利用率在消费市场复苏的推动下持续提升，且公司坚持降本提效，使得自身经营效率持续提升。

    　　客户进展顺利，为公司相关业务增长带来充沛的增长动力公司作为关键基础元件供应商，经过长期的积累和沉淀，已在产业竞争中取得相对优势地位。并且，通过围绕“五五战略规划”及发展战略要求，公司正逐步实现从行业跟随者向行业引领者的转型。在新能源汽车市场中，公司在重点客户的渗透率有望持续提升；在光伏新能源领域中，公司新品验证顺利；在通讯消费市场，公司与全球领先客户的新品合作在持续深入。我们认为，公司在客户端的拓展已逐渐进入收获期，未来随着下游市场的逐步复苏，公司相关业务有望实现进一步增长。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2023~2025 年归母净利润分别为7.04/9.22/12.10 亿元，对应PE 为31.93/24.41/18.59x，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　行业竞争加剧，需求恢复不及预期等。

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