2023 三季度业绩：前三季度公司实现收入13.79 亿元（+112.08%），归母端亏损2.2 亿元（+45.37%），扣非归母实现0.09 亿元（+103.05%）。前三季度销售/ 管理/ 研发费用同比增长77%/8%/33% ， 费用率分别为21.35%/7.48%/58.45%。单Q3 公司实现收入5.71 亿元，同比增长108.21%，环比增长19.2%；单Q3 归母端亏损0.82 亿元（+46.08%），扣非端实现0.31亿元（+128.24%）。

    　　重组八因子延续高速放量，市占率持续提升。23 年作为安佳因第二个完整上市年度，已连续Q2/Q3 两个季度扣非净利端为正。凝血八因子作为疾病治疗刚需， 患者用药粘性强， Q1-Q3 公司销售费用率分别为21.85%/22.77%/19.87%，维持在低位。单季度毛利率持续上升，Q1-Q3 对应毛利率分别为96.82%/96.83%/97.44%，凸显产品规模效应优势。

    　　在研管线情况：2023 年前三季度公司研发投入超过8 亿元，后续管线进展来看，瑞帕妥单抗（CD20）已通过2023 医保初审；阿达木单抗Biosimilar、贝伐珠单抗Biosimilar 于23M6 获批上市；14 价HPV 临床3 期中；PD-1肝癌和头颈癌一线治疗完成入组；IL-17 单抗在澳大利亚启动1 期入组。疫苗相关情况：新冠疫苗SCTV01E 于23M3 在国内纳入紧急使用，7 月在阿联酋纳入紧急使用，新增改良型SCTV01E-2 已启动二期桥接临床试验。

    　　盈利预测与评级：预计2023-2025 年公司实现收入19.32/27.7/37.85 亿元，同比增长88.8%/43.4%/36.7%；归母净利-0.66/4.07/9.55 亿元，预计2024年归母净利转正。维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧，公司在研项目不及预期，产品销售不及预期等

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