事件：公司发布2023年三季报，公司实现收入6827万元（+95.9%），归母净利润为-2.4 亿元，扣非归母净利润-2.7亿元。

    　　收入增长符合预期。分季度来看，Q1/Q2/Q3 分别实现收入1728/2483/2616 万元，同比+61.7%/+156.1%/+80.8%，前三季度收入呈逐季上升趋势，符合此前预期。公司前三季度毛利率81.7%，同比-0.3pp，毛利率基本保持稳定。费用端，前三季度公司研发费用2亿元，销售费用6916 万元，管理费用4334 万元。截至2023 年6 月末，公司货币资金和交易性金融资产合计10.6 亿元。

    　　MRX-5 在澳大利亚获批开展临床试验。公司于2023 年10 月公告，MRX-5 已收到澳大利亚人类研究伦理委员会（HREC）签发的开展I期临床试验的伦理许可，并通过了澳大利亚药品管理局（TGA）的临床试验备案。按照澳大利亚药品注册相关法律法规，临床试验备案后，公司即获得开展该产品I期临床试验许可。MRX-5 是一种新型苯并硼唑类抗生素，用于治疗分枝杆菌属，特别是由非结核分枝杆菌（non-tuberculous Mycobacteria，NTM）引起的感染。NTM 病的发病率和患病率持续增长，且药物治疗的疗程长、不良反应多、疗效和预后欠佳，特别是耐药患者的治疗面临挑战，亟需能提高治疗成功率的新药问世。

    　　MRX-5 的研发，将为NTM 病的治疗提供一种潜在的新选择。

    　　盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS 分别为-0.56 元、-0.85 元、-0.56元，考虑到康替唑胺的临床价值突出且具备出海潜力，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品价格下降风险、在研管线进展或不及市场预期、市场竞争风险。

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