本报告导读：

    　　股东增持、公司回购彰显未来发展信心，看好主业持续向好、新零售加快布局。

    　　投资要点：

    　　维持增持。我ar们y]维 持预测2023-25 年EPS 分别为0.14/0.21/0.23 元，增速25/45/13%，维持目标价8.14 元，维持增持。

    　　股东增持，彰显发展信心。1)截至12 月7 日，股东中城骥瑜已通过集中竞价交易方式增持公司股份约102 万股，成交总金额约616.8 亿元(含手续费)，增持股份占公司总股本的0.13%；增持完成后，中城骥瑜直接持有公司股份约5902 万股，占公司总股本的7.75%；2)截至11 月30 日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份约1320 万股，占公司总股本的1.73%，已支付的总金额为约7514 万元(不含交易费用)。

    　　定增望增强盈利能力，主业持续修复。1)拟定增约7.3 亿元投向专业市场及亚欧商厦改造升级项目、数字化转型项目、智慧云仓建设项目和偿还银行贷款，将强化各业务壁垒、增强核心竞争力；2)年初以来专业市场管理、商贸百货零售业务均持续修复；我们认为，专业市场未来随转租率下降、数字化转型升级，盈利能力将进一步提升；百货零售业务随线下客流稳步恢复、西北地区消费环境向好，亦将持续改善。

    　　国资入股，推进跨境电商及新零售业务。1)2020 年后丽水市经开区入股成为实际控制人，推进公司新业务发展；2)公司受让旅投黑虎39%股权+成立丽尚美链，将共享旅投黑虎及其股东海旅免税的优质供应链+打通线上及线下渠道，有效拓宽供应链渠道、布局跨境电商；3)公司孵化一系列国潮品牌如柯泰儿、维尚丽等，未来或形成更高业绩增量。

    　　风险提示：新零售业务拓展不及预期，专业市场、百货商场经营风险等

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