事项：

    　　《国际民用航空公约》附件10 最新修订版近日正式生效，其中包含北斗卫星导航系统标准和建议措施，中国北斗系统正式加入国际民航组织（ICAO）标准，成为全球民航通用的卫星导航系统。

    　　评论：

    　　公司深耕卫星导航领域多年，助力ICAO 标准制定。公司作为北斗系统国际民航工业标准化地基增强工作组、机载增强工作组，以及民用航空电子领域标准化工作组的重要参与单位，主要负责地基、机载及民用航空电子领域的产品研发、数据支持工作。公司在卫星导航、地基增强系统（GBAS）等领域深耕多年，已研制出多款相关产品并得到广泛应用，为参与此次ICAO 标准的制定奠定了坚实的基础。为加快本次ICAO 的推进工作，公司研制了支持北斗/GPS双模的地基增强系统（GBAS）地面设备和机载设备，并提供了大量测试及运行数据支持。在此期间公司参与28 次工作会议、50 余次技术讨论、提交百余份技术文件、答复问题2000 余项，全力支持配合北斗民航国际标准推进与发布工作。北斗系统实现民航领域的市场化、产业化、国际化应用，也有助于公司拓展导航业务的市场边界，打开市场发展空间。

    　　紧跟装备信息化发展趋势，实现传统领域装备占有率的稳步提升。公司是军用无线通信领域的龙头企业，产品矩阵丰富，包括手持、背负、车载、机载、舰载、弹载等无线通信终端产品和系统产品，实现从短波、超短波到卫星通信等宽领域覆盖。公司紧跟装备信息化发展趋势，多领域开展下一代通信技术的预研工作，通过稳步布局，实现传统领域装备占有率稳中有升，同时通过竞标拓展散射通信、单兵通信、无人通信及大数据应用等领域，在多领域实现了多种系统产品的新客户开拓，拓展了客户边界和产品边界，有望成为公司未来的业绩增长点。

    　　持续发挥技术优势，有望扩大市场规模提高市占率。在民用通信领域，公司持续深耕铁路无线通信领域，持续在该领域发挥技术优势，目前自主研发的无线通信设备已成功应用于“复兴号”、“和谐号”等高铁列车和新型重载机车。上半年，公司积极研制新一代轨道交通无线通信产品，实现铁路宽带移动集群业务系统与铁路业务融合难的技术突破，研究成果已在中国国家能源集团朔黄铁路、包神铁路、陕西煤业化工集团靖神铁路等重载铁路实现批量应用，稳步扩大市场覆盖范围，有望助推公司民用无线通信领域创新和产业高质量发展。

    　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年营业收入为41.99、52.13、65.04 亿元，归母净利润为7.79、10.49、13.79 亿元，对应EPS 为1.01、1.36、1.79 元，参考可比公司并给予公司2024 年25 倍PE 估值，目标价为33.98 元，目标市值为262.35 亿元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：产品研发进度不及预期，客户采购进度不及预期。

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