目标价18.88 元，重申“买入”评级

    　　12 月23 日龙净环保发布公告：公司控股股东紫金矿业在12 月5 日至22日期间，增持公司股份1712 万股，占公司总股本1.58%。控股股东连续增持，国家政策利好大气治理业务，与华为强强联合打造全场景清洁能源标杆：

    　　我们持续看好龙净环保成长空间。维持盈利预测，我们预计公司2023-2025年归母净利分别为9.4/15.5/23.0 亿元，2024 年环保/新能源归母净利9.8/5.7亿元。Wind 一致预期下，环保/新能源可比公司2024 年PE 均值为9.4/19.7x，给予公司环保/新能源2024 年PE 9.4/19.7x，对应总市值204 亿元，目标价18.88 元（前值18.68 元），重申“买入”评级。

    　　定增终止，紫金持续增持强化龙净新能源平台定位12 月2 日，鉴于前次募集资金使用比例较低，公司拟终止定增事项。公司于2020 年3 月发行可转债募集资金20 亿元，截至6 月30 日，尚未使用资金为13.75 亿元，计划投入黑龙江多宝山一期200MW 风光等项目。10 月以来，紫金矿业通过集中竞价方式连续增持，截至12 月23 日，紫金矿业持有龙净环保股权提升至18.44%，持有表决权比例28.35%。我们认为紫金持续增持有效强化龙净环保新能源平台定位，展现紫金2029 碳达峰雄心。

    　　国家层面推动空气质量改善，利好大气治理龙头12 月7 日，国务院印发《空气质量持续改善行动计划》，文件提出：到2025年，全国地级及以上城市PM2.5 浓度比2020 年下降10%，重度及以上污染天数比率控制在1%以内，氮氧化物和VOCs 排放总量比2020 年分别下降10%以上；在VOCs 污染治理、超低排放、环境和大气成分监测等领域支持培育一批龙头企业；到2025 年，全国80%以上的钢铁产能完成超低排放改造任务，重点区域全部实现钢铁行业超低排放，基本完成燃煤锅炉超低排放改造；加快完善重点行业和领域大气污染物排放标准。作为我国大气污染治理龙头企业，龙净环保有望受益于空气质量行动改善计划。

    　　与华为战略合作，打造全场景清洁能源电站标杆12 月10 日，龙净环保与华为数字能源技术有限公司在深圳华为总部签署战略合作协议，双方将联合开发矿冶微电网解决方案，支持龙净环保电芯和PACK 模组、电池匹配华为数字能源产品规划，共同打造全场景清洁能源电站标杆和面向未来的矿山微网型供能方案。

    　　风险提示：新增环保订单不及预期，绿电运营产能建设不及预期，储能电芯行业竞争加剧。

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