事件描述

    　　2023 年12 月22 日，龙净环保发布《关于控股股东增持公司股份超过1%的提示性公告》，紫金矿业全资子公司紫金投资通过集中竞价方式，自2023 年12 月15 日至2023 年12 月22 日期间，累计增持公司股份1711.81 万股，占公司总股本的1.5834%。

    　　事件评论

    　　2023 年10 月底以来紫金密集增持，近期已第三次触发增持比例达1%的提示性公告，本次增持后持股权/表决权比例提升至18.44%/28.35%。2022 年紫金控股龙净初始持股权/表决权比例为15.02%/25.04% ， 其后通过二级市场增持， 较初始值已提升3.42pct/3.31pct。紫金本轮持续增持始于2023 年10 月26 日，1）11 月2 日：公司公布10 月26 日-11 月2 日期间紫金矿业通过集中竞价方式累计增持公司股份149.47 万股（占总股本0.1383%，2022 年8 月25 日-9 月23 日已增持0.86%股权）；2）12 月7 日：再度发布控股股东增持比例超过1%公告，11 月13 日-12 月7 日19 个交易日内紫金投资累计增持公司股份1081.53 万股（占总股本1.0004%）；3）12 月22 日：第三次发布公告，12 月15 日-12 月22 日仅6 个交易日内紫金投资累计增持公司股份1711.81 万股（占总股本1.5834%）。控股股东紫金矿业增持加速，利于与公司的协同性提升。

    　　此前公布终止定增，紫金矿业通过行动证明定增不是提升持股比例的唯一方式。此前公司因证监会再融资监管趋严而取消定增（原计划向紫金矿业发行不超过1.08 亿股），推断与证监会优化再融资监管安排有关：1）前次募集资金使用比例较低，2）募投项目属于多元化投资，故属于从严限制方向。紫金矿业10 月底以来持续通过二级市场增持，表明控股股东提升持股比例坚定意愿，再次用行动证明定增不是提升持股比例的唯一方式。

    　　近期与华为数字能源签署战略合作协议，利好储能业务。协议内容包括双方将共同联合创新开发行业领先的矿冶微电网解决方案，共同树立矿冶行业的微电网标杆，并在全球范围内推广复制，共同推进绿色矿山建设；双方视对方为战略合作伙伴和核心供应商，在各自优势的新能源设备及服务方面开展相互合作，同等条件优先选用对方产品及解决方案。华为数字能源支持龙净环保电芯和PACK 模组、电池通过测试、改进，匹配华为数字能源产品规划，在矿冶微电网项目系统，将与龙净环保电芯和储能设备展开合作。

    　　烟气治理业务订单充沛，火电上量逻辑正兑现；光伏、风电成本下行，新能源业务推进提速。公司在完善《销售合同质量管理制度》的背景下实现订单增长，2023Q1-Q3 新增订单79.2 亿元，超2022 年全年订单额的80%。黑龙江多铜一期、连城光伏、新疆克州一期等近1GW 项目在建，预计2024 年开始贡献业绩，海内外多个绿电项目积极推进中。

    　　储能新增订单达12.35 亿元，兑现拿单能力。

    　　盈利预测与估值：公司明确“环保+新能源”双轮驱动，环保主业存火电上量逻辑，绿电、储能业务拓展顺利；公司在手订单充沛；拟回购8500-9500 万元股份用于激励；转债2024年1 月27 日前不强赎。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为10.33/14.42/18.04 亿元，同比增28.4%/39.6%/25.1%，对应PE 估值13.5x/9.7x/7.7x。给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、烟气治理竞争加剧，利润水平波动；2、储能行业竞争激烈，盈利性风险。

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