本报告导读：

    公司作为国内叉车龙头，2023 年年度业绩超预期，国际化、电动化、锂电化进展顺利，并积极推进锂电叉车产能技改，看好公司未来业绩有望持续释放。

    投资要点：

    投资建议：叉车 行业高景气，公司2023 年年度业绩预告超预期，考虑公司海外布局顺利、外部环境利好利润改善，上调公司2023-25 年EPS为1.82/2.05/2.45 元（原1.64/1.84/2.21 元）。维持目标价30.20 元，增持。

    业绩超预期。公司公告预计2023 年实现年度归母净利润16.00-18.00 亿元/同比+62.0%-82.2%。对应2023 年Q4 归母净利润2.95-4.95 亿元/同比+22.1%~104.9%。公司业绩预计高增原因主要系：1）公司国内外双循环战略与电动化、智能化推进顺利；2）原料价格下降、汇率波动、政府优惠等外部因素利好公司利润增长。

    叉车行业海外高增长延续，锂电化助力产品结构改善。2023 年1-11 月叉车销量107.4 万辆/同比+10.5%，11 月销量9.99 万辆/同比+20.8%，其中国内销量6.2 万辆/同比+19.6%，海外销量3.79 万辆/同比+23.0%，叉车行业维持高景气，外销持续高增改善市场结构。2023 年上半年电动叉车销量37.7 万辆/同比+9.2%，电动叉车占比达64.5%/同比+2.0pct；2022年锂电叉车销售43.3 万台/+30.3%，占比约41.4%/+11.1pct，电动化、锂电化率快速提升，产品结构改善明显，助力企业盈利能力提升。

    公司是国内叉车龙头，积极推进电动化、国际化趋势。公司将高压锂电专用叉车等锂电产品推向市场，产品技术领先行业，同时积极将传统铅酸产能改造成锂电产能，响应产品结构改善。国际化上，公司研判海外市场需求趋势，塑造公司海外品牌力，加强客户粘性，在欧洲、北美等重点市场确定大订单、大项目，引领行业国际化趋势。

    风险提示：国内制造业复苏进度不及预期；海外市场开拓不及预期。

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