近日，公司发布2023 年年度业绩预增公告。公司预计2023 年年度实现归属于母公司所有者的净利润为16 亿元至18 亿元，与上年同期相比，将增加6.12 亿元至8.12 亿元，同比增长61.98%至82.23%。

    　　下游应用广泛，需求复苏+国际化进程加速。近年来随着我国经济的不断发展，物流行业、工业制造等行业规模不断扩大，对工业车辆的需求不断增加，国内工业车辆企业在品牌知名度、技术研发能力、产品结构完整性等方面均有较大提升，产品销量也随之逐年增长。叉车是国民经济中不可或缺的核心物流装备，广泛应用于制造业、交通运输、仓储物流业、租赁等诸多领域。

    　　当下，工业车辆产品电动化、智能化的发展趋势愈发明显，新能源工业车辆需求呈现高速增长，行业整体转型升级的成效已经突显。根据中国工程机械工业协会，2023 年12 月当月销售各类叉车99670 台，同比增长31%，其中国内61327 台，同比增长42.7%；出口38343 台，同比增长15.8%。根据公司半年报显示，以电动叉车、新能源锂电池叉车为代表的车型竞争力明显提升，国际、国内市场占有率显著提高。国内和出口两个市场出现分化，出口增长率大于国内市场增长率，说明国产品牌产品全球竞争力在持续提升，工业车辆行业总体呈现市场份额集中度加速提升的趋势，行业国际化拓展越来越快，中国继续保持世界第一大叉车生产国和销售市场的国际地位。

    　　国产叉车龙头企业，电动化+出口助力发展。随着我国经济发展水平、工业化程度的不断提高，全社会物流总量的持续增长，给叉车行业带来了广阔的发展空间，并在我国现代工业生产和社会服务中占据着重要地位。同时，随着行业龙头企业全球竞争力的持续增强，我国叉车产品结构和附加值不断优化和提高。在原材料价格下降、汇率、投资收益、政府优惠政策等因素的影响下，公司整体的业务实现较好增长，电动化、智能化、集成化的趋势愈发明显。根据公司半年报显示，电动叉车占比已经达到64.45%，平衡重式叉车中电动化比例达26.85%，数据分析表明，以电动叉车、新能源锂电池叉车为代表的车型竞争力明显提升，国际、国内市场占有率显著提高。其中公司绿色智能转型步伐加快，深化“新能源战略”，不断拓展新能源电动化产品型谱，新能源工业车辆已经覆盖全系列产品，新能源产品销售收入同比增长近50%，持续领跑行业。同时公司持续拓展海外市场，期间新成立墨西哥和巴西公司，收购了一家澳大利亚经销商杭叉设备有限公司，公司产品已出口　　至全球200 多个国家和地区，为公司保持业绩长期稳定增长奠定了坚实基础。

    　　公司出口台量、国外营业收入连续十多年位列行业前茅。

    　　投资建议：近年来，受益于国内需求及出口量的持续增长，我国叉车销量也随之不断增加。同时电动叉车具有无污染、噪音低、使用成本低等优点，在食品、饮料、医药、电子、轻纺等对环境要求较高的场所，正逐步取代内燃叉车，行业整体电动化趋势显著。公司作为国产叉车龙头企业，未来电动化+海外市场布局有望助力公司成长。我们预计公司2023 年-2025 年归母净利润分别为17.07 亿元、20.06 亿元、23.08 亿元，对应PE 分别为14 倍、12倍、10 倍，首次覆盖予以“增持”评级。

    　　风险提示：外部经营环境的风险、行业竞争的风险、汇率变化的风险、海外市场开拓不及预期的风险等。

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