事件：

    　　公司公布2023 年年度业绩预增公告：预计全年实现营业收入56.57 亿元到 62.86 亿元，同比增长59.83%到 77.59%；归属于母公司所有者的净利润为11.55 亿元到12.83 亿元，同比增长 62.05%到80.05%。

    　　点评：

    　　光伏装备订单兑现，全年业绩高速增长。得益于公司各类产品得到客户认可，核心产品保持竞争优势，新产品订单提升，2023 年公司主营业务收入大幅增加，同时，公司进一步加强成本费用管控，业绩取得显著增长。根据业绩预告，分拆四季度数据来看，2023年四季度，预计实现营业总收入14.18 亿元-20.47 亿元，同比增长24.30%-79.40%；归属于上市公司股东的净利润3.04 亿元-4.32 亿元，同比增长27.70%-81.62%。

    　　公司光伏设备把握N 型电池转型市场需求，半导体设备和锂电设备业务稳步推进。公司作为传统串焊机领域的龙头企业，对现有产品不断升级换代、提升生产效率，产品在串焊机领域有着超过70%的市场份额。公司围绕TOPCon、HJT 和IBC 等主流电池工艺，进行组件设备的研发，SMBB 设备性能得到显著提升，0BB、IBC 新设备在客户端效果良好。公司光伏设备产品向电池、硅片设备领域延伸，不断丰富产品体系，其生产的大尺寸、超高速多主栅串焊机、硅片分选机、直拉低氧单晶炉、丝网印刷产线以及烧结退火一体炉得到客户认可。公司业务向半导体设备和锂电设备领域延伸，半导体键合机订单逐步增加，获得通富微电、华润安盛、中芯集成等客户订单。锂电模组 PACK 线分别用于圆柱电池、软包电池及方形电池，产品性能稳定、生产效率较高。

    　　公司在手订单充裕，缓解未来行业新增设备需求放缓影响。公司前三季度新签订单量89.92 亿元（含增值税），三季度末在手订单114.83 亿元（含增值税），同比增长76.34%。公司客户涵盖隆基、晶科、晶澳、通威、天合、阿特斯、保利协鑫等头部光伏一体化厂商，并与远景AESC、金康汽车、南京爱尔集等电芯、PACK、整车知名企业建立业务合作关系。目前光伏主产业链环节供给充裕，行业存在阶段性产能过剩风险，未来新增投资放缓。但另外一方面，新旧产能技术迭代，更高效率的串焊机产品、SMBB、0BB、低氧单晶炉等产品需求增长。公司依靠强大的研发能力不断做出产品迭代，开拓新品，巩固行业领先地位。

    　　给予公司“增持”投资评级。预计公司2023、2024、2025 年归属于上市公司股东的净利润分别为11.80 亿元、17.80 亿元和23.14亿元，对应的全面摊薄EPS 分别为5.24 元、7.91 元、10.29 元，按照1 月25 日83.63 元/股收盘价计算，对应PE 分别为15.95、10.57 和8.13 倍。公司估值水平处于历史较低位置，反应投资者对设备需求增速放缓的悲观预期。公司作为串焊机领域的头部企业，具备较强的产品技术优势，技术迭代速度较快，巩固市场份额，并开拓硅片、电池设备、单晶炉等垂直业务领域产品，同时，向半导体设备和锂电设备领域延伸，有望打造新的增长点。公司中长期成长预期良好，给予公司“增持”投资评级。

    　　风险提示：光伏行业阶段性产能过剩，下游资本开支不及预期风险；光伏设备技术迭代速度较快，产品迭代不及预期风险；公司应收账款和存货规模较大，资产减值风险。

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