投资要点

    　　推动落实“质量回报双提升”行动方案，彰显股东回报意识。

    　　2024 年2 月5 日，公司发布公告，推动落实“质量回报双提升”行动方案，具体举措包括：1）聚焦风电主业，实现企业高质量发展；2）坚持创新驱动增长，做有未来的企业；3）稳健经营，持续稳定现金分红；4）夯实治理，提升规范运作水平；5）完善信息披露，坚持以投资者需求为导向。公司牢固树立回报股东意识，持续践行“质量回报双提升”。

    　　深耕风电行业，整机制造+风场开发+风电服务三轮驱动公司系国内最早进入风力发电设备制造领域的企业之一，公司深耕风力发电领域，目前拥有风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主营业务。在风电整机制造方面，据伍德麦肯兹统计，公司2022 年风电新增装机容量为12.5GW，排名全球第一，整机销售制造全球领先。在风场运营方面，截止2023 年三季度末，公司全球累计权益并网装机容量7.26GW，权益在建风电场容量2.92GW。在风场服务方面，公司关注机组运行维护和风电场运营管理方面的数字化应用，运用覆盖全国范围内的运维保障体系，截止2023 年二季度末公司风电场资产管理服务规模已达15.88GW，公司后服务业务在运项目容量29.60GW。

    　　稳定现金分红，积极回报投资者

    　　公司关注投资者长期、持续的收益和回报，在实现自身发展的同时，连续多年采取积极、稳定的现金分红政策。上市至今公司每年均进行利润分配，截至目前现金分红累计金额已超过105 亿元，累计分红金额占累计归属于上市公司股东净利润的比例超过30%。2023 年公司现金分红0.12 元/股，股息率达1.81%。

    　　盈利预测及估值

    　　下调盈利预测，维持“买入”评级。公司系全球风机龙头，整机制造+风场开发+风电服务三轮驱动。考虑风电行业价格下降，我们下调公司23-25 年归母净利润预测至26.50、33.39、44.26 亿元（下调前分别为33.12、41.73、55.29 亿元），对应EPS 分别为0.63、0.79、1.05 元/股，对应PE 分别为11、9、7 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：风电装机需求不及预期；原材料价格波动；产品价格波动风险。

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