业绩简评
2024 年3 月28 日,公司发布2023 年报。公司2023 年全年实现营收23.9 亿元,同比增长2.6%;公司2023 年扣非后归母净利润为1.5 亿元,同比增长20.2%。
单四季度公司实现营收10.0 亿元,同比增长0.9%;扣非后归母净利润为1.6 亿元,同比增长114.1%,主要系公司2023 年未达成主营业务收入或净利润同比增长10%的股权激励目标,因而冲回已确认的股份支付费用0.68 亿元所致。若剔除股份支付费用冲回影响,则单四季度扣非净利润为0.92 亿元,同比增长13.1%。
经营分析
收入方面,公司受到外部环境影响,增速有所放缓;2023 年合同负债及销售商品、提供劳务收到的现金分别同比增长2.3%、4.8%。在此背景下,公司持续以“增百城、绽新品、拓海外”为战略目标,2023 年新增95 只服务团队并填补了48 个空白城市;十大专项产品持续深化应用场景;海外已在在澳大利亚、阿联酋、新加坡、马来西亚、印尼、越南、日本等7 个国家设立了本地化服务团队,2024 年也将持续拓展海外市场。
费用方面,公司进一步降本提效。2023 年末人数同比下滑13.9%,人均创收143 万、创历史新高。2023 年公司投资收益为-0.45 亿元,主要系联营企业加大市场拓展费用,亏损持续扩大,我们预计2024 年这部分亏损有望缩窄。
AI 方面,公司推出了基于大语言模型的小e 智能办公助手,在逐步完成智能问答、智能办公、智能工具等应用场景的基础上,通过“RPA+Agent+LLM”的系统架构,为用户提供业务自动化智能工具。目前AI 产品仍在种子客户打磨之中,有望为公司未来模块边界拓展带来可能。
盈利预测、估值与评级
基于公司2023 年报以及对客户需求稳健增长的预期,我们预计公司2024~2026 年营业收入分别为25.9/28.2/30.6 亿元,同比增长8.4%/8.6%/8.7%;归母净利润分别为1.9/2.0/2.1 亿元,同比增长5.8%/5.5%/6.2%,分别对应53.8/51.0/48.0 倍PE,维持“增持”评级。
风险提示
模块拓展不及预期;AI 等新技术发展不及预期;应付账款较高的风险。
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