2024 年04 月10 日，劲仔食品发布2024 年一季度业绩预告。

    投资要点

    利润快速增长，规模效应持续显现

    2024Q1 预计公司归母净利润0.71-0.78 亿元（同增80%-100%），扣非净利润0.55-0.63 亿元（同增68%-92%）。主要系营业收入增长带来的规模效应和供应链效益优化/原材料价格同比下降/获得政府补助同比增长所致。

    延续升级主旋律，多方面夯实鹌鹑蛋竞争优势2024 年从渠道/原材料/制造/品牌端全方位夯实鹌鹑蛋竞争优势，延续高质量增长的趋势。在渠道端，深化散称渠道和鹌鹑蛋品类经销商的布局，同时2024 年鹌鹑蛋线上销售方案已出，预期通过渠道拓展带来更多增量贡献；在原材料端，通过与上游原料基地的建立战略合作关系来保障原材料供应，增强抗风险能力；在制造端，鹌鹑蛋产能持续爬坡，并通过提升良品率、自动化率来降低生产成本，进而有望改善毛利率；在品牌端，以无抗鹌鹑蛋支撑品牌建设，并通过品效合一的品牌费用投放来提高营销效率。

    盈利预测

    我们看好公司培育大单品的能力，鹌鹑蛋产能释放及深海鱼等新品的培育有望推动盈利能力持续提升。预计2024-2026 年EPS 分别为0.70/0.86/1.05 元，当前股价对应PE 分别为22/18/15 倍，维持“买入”投资评级。

    风险提示

    宏观经济下行风险、鹌鹑蛋增长不及预期、成本上涨风险、零食专营渠道增长不及预期、股权激励目标不及预期、终端需求疲软等。

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