业绩实现稳健增长。2023 年，公司取得营业收入86.20 亿元，同比增长30.13%；归母净利润11.02 亿元，同比增长38.08%；扣非后归母净利润9.47亿元，同比增长38.72%。分主营业务来看，智能制造解决方案、S2B 平台业务、工业软件及服务、自动化仪表和运维服务的收入增速分别为14%、117%、11%、80%和-4%；收入占比分别为57%、22%、8%、7%和3%；毛利率分别为41%、10%、41%、31%和42%，其中智能制造业务、S2B 业务和工业软件业务2022 年的毛利率分别为41%、10%和42%，三大主营业务的毛利率基本稳定，智能制造业务毛利率稳中有升。

    　　构建“AI+数据”核心竞争力。2023 年，公司在工业AI 领域进行全方位探索，公司突破了流程工业基于强化学习与自然语言大模型的应用技术、面向流程工业的边缘智能视觉检测控制器和算法技术、基于大语言模型和AI 智体的企业运营应用技术等核心技术，深度赋能客户数字化、智能化发展。2023 年全新发布了新一代设备智能感知平台（PRIDE）、迭代升级发布智能运行管理与控制系统（OMC2.0）及流程工业过程模拟与设计平台（APEX2.0），进一步夯实产品与技术核心竞争力。PRIDE 基于工业互联网平台、数据湖、AI 大数据分析、机器学习等先进技术，协助用户对全厂设备对象进行全面智能感知与精准预测，为设备全生命周期预防预知的智能化管理提供决策支持。

    　　持续拓展下游不同行业。公司致力于行业纵深的拓展，充分运用近30 年的行业积累和Know-how，为客户提供独特而有效的策略和高价值解决方案，打造众多的“1+2+N”智能工厂行业标杆并复制推广，引领行业发展。在石化、化工等传统优势行业持续为客户创造价值，继续保持领先优势，在煤炭、油气、风光制氢、医药、食品、冶金、建材等行业，与头部企业共同打造了数字化、智能化标杆项目，扩大行业影响力，提升行业市场份额。2023 年，冶金、能源、石化、化工行业收入持续保持较快增长趋势，冶金行业收入增长62.87%，能源行业收入增长34.70%，石化行业收入增长28.95%，化工行业收入增长23.70%。

    　　海外市场实现突破。2023 年，公司新签海外合同近10 亿元。着力部署东南亚、中东、中亚、欧洲、美洲、日本等地区，在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦等国家设立子公司，海外本地化运营能力得到大幅提升。2023 年，公司中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂沙特国际海事工业（IMI）数字化标杆项目，赋能客户数字化、智能化建设，并以此为契机与沙特阿美和IMI展开全方位深度合作；此外，公司还取得了科威特石油公司以及马来西亚国家石油公司控制系统及仪器仪表项目、Indorama 集团数字化管理项目、亚洲最大纸业集团印度尼西亚金光纸业智能化工业软件项目、新加坡丰益国际集团数字化项目等海外高端项目突破。

    　　业务能力圈持续丰富。2023 年公司开拓了机器人、新能源电池、风光制氢、智慧实验室、智慧煤矿、智慧园区、白酒等新业务领域，通过内外部资源的整合与培育，各新赛道业务实现了快速增长，部分业务已从孵化阶段快速进入到高速成长阶段。2023 年新能源电池业务务实现收入6.34 亿，同比增长463.06%，成为公司业务增长点之一；智慧煤矿业务实现0 到1 的突破，联手山西金能段王煤业和鹏飞集团打造行业突破性标杆应用；机器人业务高起点发展，成功获得中海油、华谊集团、沙特阿美等全球高端用户的订单，发展潜力巨大。此外，2023 年公司完成了对荷兰Hobré公司的收购，并获得在中国市场的首个高端分析仪订单突破。

    　　盈利预测和投资建议。我们认为公司23 年业务实现稳健增长，在传统业务领域不断巩固优势地位，新兴业务拓展顺利，大模型、机器人等赛道发展前景广阔，有望给公司带来新的增长动力。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为108.02/136.70/175.60 亿元，归母净利润分别为13.52/16.74/20.84 亿元，对应EPS 分别为1.71/2.12/2.64 元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2024 年动态PE30-35 倍，6 个月合理价值区间为51.30-59.85 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。公司业务推进不及预期，行业政策风险。

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