本报告导读：

    公司系国内汽车电子龙头，充分受益于汽车智能化浪潮，未来公司智能驾驶、智能座舱等产品需求有望快速提升，带动公司收入/业绩高增长。

    投资要点：

    维持目标价 156.09 元，维持“增持”评级。维持2024-2026 年EPS预测3.63/4.76/5.85 元，同比+30%/31%/23%，参考可比公司给予公司2024 年43 倍PE，维持目标价156.09 元，维持“增持”评级。

    Q1 收入利润保持同比增长。公司2024 年Q1 营收56.5 亿元，同比+41.8%，环比-24.1%；归母净利润3.9 亿元，同比+16.4%，环比-34.3%，扣非净利润3.7 亿元，同比+27.2%，环比-38.5%。Q1 收入保持同比高增势头，主要受益于订单增加。

    Q1 毛利率同环比下滑。公司2024 年Q1 毛利率19.3%，同比-1.8pct，环比-2.2pct，预计受到市场竞争加剧影响。Q1 销售/管理/研发/财务费用率分别为1.3%/1.8%/9.3%/0.6% ， 同比

    -0.2pct/-0.6pct/-0.8pct/+0.4pct，环比+0.1pct/-0.6pct/+1.2pct/+0.3pct。

    加速开拓国际市场，客户结构持续强化。公司以总部赋能为基，搭建全球服务体系，加速拓展国际海外市场，目前公司已在国际市场持续突破白点客户新项目订单，未来海外收入业绩贡献可期。公司将持续增加在核心客户的产品供货品类，同时发力高端品牌、攻坚少数重要白点客户，客户结构有望得到进一步强化。

    风险提示：原材料价格波动的风险，汇率及贸易摩擦的风险，智能化产品渗透率提升不及预期的风险。

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