业绩摘要：公司2016 年全年共实现营业收入 33.20 亿元，较去年同期增长 32.78%；实现归属于上市公司股东净利润 4.84 亿元， 同比增长 13.90%。

坚定布局教育，扎实推进不断前行。公司教育教学业务营收1.13 亿元，同比增长22.09%，其中教育产品和服务业务营收增长34.28%，全年毛利率55.71%，较2015 年大幅上升12.51 个百分点。带动公司整体毛利率提升。公司在线教育平台“智学网”，目前已在全国32 个省级行政区超过10000 所学校使用，用户超过1500 万人。2016 年12月公司收购了着名教育产业平台乐知行，实现了教育领域的进一步扩张。

人工智能产业龙头，应用场景多点落地。公司近年来在教育、公共安全与政务、智能硬件等行业重点布局，使得以语音为核心的人工智能应用场景不断扩展落地，快速不断的将领先技术转化为营收。公司去年全年公共安全行业相关的产品营收接近2.5 亿，较去年同期增长99.28%。基于政务大数据结合人工智能开发的智慧城市社管云平台已覆盖8 省20 余地市。搭载讯飞人机交互技术的前装轿车出货量已突破百万辆。

讯飞开放平台发展迅速，或将成为未来护城河。讯飞开放平台提供智能语音及人工智能开发与服务，目前平台开发者、日服务量同比增长均超过100%，月活跃用户同比增长71.1%。随着开发者和活跃用户的增长，公司平台的规模效应将不断增强，或将成为未来人工智能领域的规模化护城河。

投资建议：公司扣非利润虽然短期承受一定的压力，但是随着新业务的不断落地，我们看好公司的长远前景。预计公司2017-2019 年EPS分别为0.43 元、0.50 元、0.61 元，同比分别增长16.66%，17.91%，22.11%。

风险提示：教育业务发展不达预期、人工智能技术投入过大难以收回。

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