公司近期表现低于计算机板块其他龙头，原因可能是2020Q3 表观业绩扰动和市场担心外部政策冲击。未来资本市场持续创新仍将成为公司成长动力，表观业绩高增可期投资要点：

    维持目标价131.75 元，维持“增持”评级。我们根据公司最新业绩预告并考虑到未来可能的股权激励费用，上调公司的盈利预测，预计2020-2022 年公司EPS 分别为1.18（+0.26）、1.50（+0.26）、1.88（+0.28）元。考虑公司在证券IT 领域绝对的竞争优势，维持131.75元目标价，维持“增持”评级。

    公司目前是计算机龙头中的价值洼地，未来业绩高弹性可期。2020Q3因会计准则变动导致公司业绩出现较大波动，扰动市场预期，公司近期股价表现明显弱于其他计算机龙头。我们认为会计准则的变动仅是符号世界的变化，新会计准则下公司部分收入延期确认，2021 年表观业绩高增长可期。

    “严监管”和“稳创新”并不冲突。市场对公司的另一块担忧来自于近期监管一系列对互联网金融的政策收紧，担心政策进入严监管周期。我们复盘发现一直都是鼓励创新和整治乱象同步进行。目前资本市场改革已取得一定成效，稳妥推进创新不会停止，资本市场客户对于IT 产生的新需求也不会停止。

    公司新一代重磅产品系列完全承接资本市场改革需求。公司的零售业务线、资管业务线的重磅下一代产品不断推出，以及例如公募Reits等新产品问世，无不预示着公司的解决方案能够完美承接资本市场改革释放的IT 需求。

    风险提示：政策与监管风险，公司投资失败风险。

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