1、 HJT设备：首台量产微晶PECVD设备交付；N型电池+组件设备“一体化”领军者

　　1) 据公司官方微信公众号，历时三年核心技术研发，近日公司首台基于微晶工艺的HJT PECVD量产设备成功交付，即将进行中试/量产级别验证，战略意义重大。

　　2)战略意义：公司2020年起着手研发HJT PECVD设备。2021年6月首台HJT PECVD进驻晋能科技并通过验证。此次量产设备交付，标志公司HJT设备(1)从非晶技术(效率24.5%+)>走向微晶(效率25%+)(2)从工艺验证>走向量产阶段(3)从研发>迈向HJT设备行业头部，与目前行业龙头同台竞技。

　　3)向N型电池+组件设备“一体化”供应商布局：公司投姿1.02亿元建设的“高效电池&高效组件研发实验室”已完工，设备开始入场调试，预计2022年底N型高效电池+组件研发线将全线贯通，为高效电池、高效组件的研发测试提供完整平台。HJT、TOPCon产业化的瓶颈不仅仅在于电池端，组件端的适配也是未来发展重中之重。

　　2、厚积薄发：光伏HJT+TOPCon设备均迈向头部，组件设备龙头将二次腾飞

　　金辰为光伏电池HJT设备+TOPCon设备稀缺标的，预计将在这两块业务均迈向头部(目前HJT设备龙头—迈为股份、目前TOPCon设备龙头—捷佳维创)。公司业绩和估值有望获得双提升。

　　TOPCon设备：头部客户验证顺利、百亿潜在市值空间。公司管式PECVD样机已在晶澳、东方日升、晶科等客户试用。量产n型TOPCon电池平均效率>24%(最高效率24.5%)。

　　3、我们测算：如公司在HJT+TOPCon设备均处第三位置，则2025年潜在市值空间305亿元；如均处第二位置，则2025年潜在市值有望达575亿；如果行业地位更高，则潜在市值有进一步上调潜力。

（文章来源：浙商证券）