拟向军工业务板块实施限制性股权激励，充分激发活力。公司公告2017 年限制性股票激励计划（草案），拟向军工电子业务板块各子公司和孙公司（华清瑞达、天银星际、上海讯析）管理人员和核心技术人员共52 人一次性授予限制性股票500 万股，占公司总股本的1.17%，授予价格8.30 元/股，限售期12 个月，解锁期36 个月。通过股权激励计划，一方面有利于完善公司的激励机制和薪酬体系，吸引和保留核心人才；另一方面，有利于实现公司和激励对象的利益绑定，充分调动军工板块经营的主动性和积极性，为股东带来更高效、更持续的回报。

解锁条件提出净利润增速不低于40%，看好军工板块快速发展。本次限制性股票激励分三期解锁的条件分别为：1）17 年军工电子业务净利润增速不低于20%；2）17-18 年军工电子业务年均净利润增速不低于30%；3）17-19年军工电子业务年均净利润增速不低于40%。以上净利润均不包括后续外延并购的影响。公司军工电子业务布局逐步展开，当前主要产品包括雷达射频仿真、航空电子模块、数字信号处理、星敏感器等，有望受益于国防信息化趋势，及军民融合的国家战略，内生外延并举，实现快速发展。

新能效标准实施驱动家电业务快速增长。受新版能效国家标准实施影响，公司无功耗起动器、迷你型PTC 起动器和变频控制器等作为高端节能冰箱及变频冰箱核心部件，市场需求大幅攀升，驱动民品业务持续快速增长。

盈利预测及投资建议：预计17-19 年EPS 为0.54/0.70/0.88 元，对应PE 为30/23/18 倍。看好公司军民双主业持续快速发展，维持“买入”评级。

风险提示：军品研制和交付不达预期，业绩承诺完成情况低于预期。

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