本报告导读：

    公司创新业务增速快，将助推公司持续高增长，成为全球网安龙头。

    投资要点：

    维持增持评级 ，维持目标价172.09元。考虑2021年网安行业景气度修复，上调2021-2022 年EPS 预测（新增2023 年预测）为-0.11（+0.16）/0.59（+0.23）/ 1.89 元，维持目标价172.09 元。

    创新业务超预期增长，助推公司成为全球网安龙头。公司新赛道安全产品营收增速（60%+）显著高于整体安全产品增速（35%），2020 年，公司新赛道安全产品营收占整体安全产品营收近6 成，营收规模及增速在业内领先。我们认为，未来创新业务还会超预期增长，公司多年的研发布局将进入收获期。

    公司继续推进研发能力平台化建设和运用。在原先鲲鹏、诺亚、雷尔、锡安四大研发平台的基础上，新发布了川陀、大禹、玄机、千星四大平台，通过“小产品、大平台”的方式，将细分领域的安全产品快速组件化，避免重复开发，提升了产品研发效率，缩短了产品创新周期。

    积极与云服务商开展生态合作。云服务提供商，无论是公有云还是私有云，与传统的网络安全厂商都有着广阔的合作空间。在云安全领域积淀深厚的阿里云、腾讯云，都在2021 年与奇安信达成了战略合作，各取所长，进行产品、技术等方面的探索，意义重大。

    风险提示：行业发展不及预期，政府IT 预算受疫情影响

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