事件：公司发布了A 股股票期权激励计划，计划向公司董事、高级管理人员等400 人授予股票期权5100 万份，占公司总股份的0.54%，本次激励计划行权价格为25.99 元。

    　　强化业绩考核，完善内部治理。公司股票期权将分为5 期进行解锁，业绩考核要求为：在2020 年归母净利润95.2 亿元（剔除卡奥斯出表影响）的基础上，2021 年公司归母净利润增长超过30%；2022-2025 年业绩复合增速均超过15%，也就是2021-2025 年业绩分别不低于123.8 亿元、142.3 亿元、163.7亿元、188.2 亿元和216.5 亿元。此前员工持股计划业绩要求，在2020 年调整后业绩基础上，2021-2022 年业绩增速不低于26%和39.2%，也就是归母净利润绝对值不低于120 亿元/132.6 亿元。此外，公司预计此次激励计划总费用为2.62 亿元，主要分为6期摊销完成，预计2021-2026 年分别摊销4400、8800、600、400 和80 万元。整体来看，公司股票期权业绩考核要求高于此前公布的员工持股计划，彰显了公司的经营信心，实现管理层、核心员工与公司利益的趋同，完善公司的治理架构，更好的促进公司的发展。

    　　卡萨帝持续领跑，全球协同发力。经过多年培育，公司旗下高端品牌卡萨帝渠道布局完善，背靠全球研发资源产品竞争力较强，在高端市场表现亮眼。根据中怡康零售数据显示，2021H1卡萨帝市场份额达到了9%，持续引领高端市场发展。高端布局成效显著，海尔产品均价线上、线下同比提升14%和17%。通过自主创牌+出海并购，海尔形成了以“Haier、卡萨帝、统帅、GEA、Fisher&Paykel、AQUA、Candy”为主线的七大品牌与全球化运营的战略布局。

    　　随着全球资源的进一步整合、公司海外运营效率优化，预期盈利能力持续改善。

    　　盈利预测与投资建议。公司股票期权落地将进一步完善公司的治理机制，强化管理层和公司的利益趋同。考虑到公司高端化以及全球化战略逐步进入收获期，内部运营效率逐步优化，公司盈利能力改善可期。预计2021-2023 年EPS 分别为1.32/1.55/1.79 元，未来三年归母净利润保持23.8%的复合增长率，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格或大幅波动、人民币汇率大幅波动风险。

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