事件：近日，公司发布2021 半年报，公司上半年实现营业收入9.23亿元，同比增长109.20%；实现归属于母公司所有者的净利润1.43 亿元，同比增长273.16%；基本每股收益1.45 元。

    点评：

    Q2 业绩保持高增，在手订单充沛。公司Q2 实现收入5.56 亿，同增79.91%，较2019Q1 复合增速34.87%；实现归母净利9180.04 万元，同增227.28%，较2019Q1 复合增速64.37%，中报业绩超过此前公布的业绩预告上限（8708.47 万元）。上半年在硅料价格上涨、组件企业开工不足以及全球疫情持续的情况下公司仍保持高速增长，主要是基于较强竞争力，细分领域技术领先优势明显。上半年公司新签订单18.63 亿元（含税），同增64.72%，截至上半年，公司在手订单31.78 亿元（含税），同增84.02%，在手订单充沛，短期业绩有保障。

    研发高投入持续夯实竞争力，串焊机中长期有望保持高增。公司高度重视研发，上半年研发投入6229.72 万元，同增101.66%，研发高投入驱动竞争优势持续领先。上半年毛利率和净利率均有明显提升，充分体现竞争力增强下产品附加值的持续提升。光伏行业技术持续迭代背景下高效产能中长期保持结构性短缺，上半年硅片产量105GW，同增40%，大硅片占比提升至25%，组件产量80.2GW，同增50.5%，组件最高功率提升至700W。组件薄片化、减低银浆用量、低温焊接、SMBB、异型焊带趋势下公司凭借技术领先优势有望持续提高市场份额，我们预计公司核心产品多主栅串焊机中长期有望保持高速增长。

    发挥平台型研发优势，锂电和半导体板块持续突破。公司立足组件设备，沿光伏产业链延伸推出以硅片分选机为代表的硅料/硅片/电池片设备，横向拓展应用领域切入锂电设备和半导体设备领域，推出锂电模组PACK 线和键合机等产品，未来还将继续向半导体封装领域的核心设备延伸。上半年各项业务均取得重要进展。半导体键合机自1 月以来在客户端验证，验证效果良好；圆柱外观检测设备再次获得知名企业订单。

    另外4 月份增资控股松瓷机电，单晶炉在客户端成功拉出12 英寸N 型晶棒，取得950 万单晶炉订单。公司立足光伏+半导体+锂电三大板块，拓展产品在技术上有相通性，形成平台型研发优势，未来有望打造多增长点。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2021-2023 年净利润分别为2.81亿元、4.02 亿元和5.43 亿元，相对应的EPS 分别为2.85 元/股、4.08元/股和5.50 元/股，对应当前股价PE 分别为57 倍、39 倍和29 倍。

    维持“买入”评级。

    风险因素：行业竞争加剧风险、行业政策变动风险、原材料价格波动风险等。

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