事件:2023年2月13 日,公司公告中标通威太阳能(盐城)和通威太阳能(四川)划焊一体机的招标项目,中标金额约5.8 亿元。

    投资要点

    2023 年硅料价格下降刺激下游需求爆发,组件厂扩产动力强推动公司订单高增。(1)我们预计组件环节新玩家通威此次招标30GW,奥特维份额约80%,对应中标量24GW,则此次中标的划焊一体机单GW 价值量2400 万元(划焊一体机包含划片机和串焊机,价值量稍高于串焊机)。 (2)我们预计2023 年硅料价格下跌趋势不变,硅料降价刺激下游需求释放,叠加组件厂盈利修复,组件厂扩产动力强。我们预计组件环节新增产能(纯新增扩产需求,不含替换需求)2022 年为40+亿元,2023 年为60 亿元。奥特维组件设备订单有望持续高增,我们预计公司2023 全年新签总订单有望达100 亿元,超此前预期的90 亿元。

    受益于新技术迭代加速,串焊机类耗材属性强化。(1) SMBB 加速渗透:目前SMBB 比较适用的是TOPCon 和HJT,PERC 从2022 年开始验证SMBB 工艺。2022 年新签订单中,SMBB 占比约20%,主要系只有几家头部厂商掌握先进工艺。2022 年12 月新签订单中,SMBB 占比已经超过90%,主要系先进工艺有一定程度技术扩散。SMBB 串焊机的平均价格一般比MBB 高6-10%,我们预计单GW 价值量超2000 万元。 (2) 2023H2,0BB 串焊机有望产生量产订单:2022 年奥特维已经在客户端验证0BB 串焊机(包括HJT 和TOPCon),设备基本满足客户工艺需求,辅材并不能完全满足需求,但通过工艺进步预计2023H2 出现量产订单。我们预计0BB 串焊机的单GW 价值量约3000 万元,较传统的MBB 串焊机价值量提升50%以上。若未来电镀铜+0BB 工艺跑通,由于目前串焊机适用于银的温度,如果使用铜,则串机的温控系统全部要变,导致新一轮设备更新替换。(3)适用于XBC 的串焊机采用单面焊接模式,完全颠覆以往串焊方式,带来更新替换需求,同时单GW 价值量高于传统串焊机。

    盈利预测与投资评级: 我们维持2022-2024 年的归母净利润为7.0/10.0/14.0 亿元,对应当前股价PE 为 44/31/22 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:下游扩产不及预期,新品拓展不及预期。

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