投资要点

    　　事件：近日，万泰生物发布了2021 年中报。报告期内，公司实现营业收入19.64 亿元，同比增长132.78%；实现归母净利润7.22 亿元，同比增长195.92%；实现扣非归母净利润6.92 亿元，同比增长202.45%；实现经营现金流净额3.77 亿元，同比增长213.44%。

    　　盈利预测与估值：公司2020 年上半年积极面对新冠挑战，迅速推出胶体金、发光、核酸三种新冠检测试剂盒，获得多项海内外许可；自主研发的HPV2 价疫苗于2020 年5 月投放市场以来，实现快速放量。未来随着体外诊断需求不断扩大，相关试剂与设备销售额也有望逐年增长；加之公司疫苗产品进入快速放量期，疫苗板块收入也有望持续增长。我们调整了盈利预测，预计2021-2023 年公司EPS 分别为2.24 元、2.98 元、3.83 元，对应2021 年8 月23 日收盘价，市盈率分别为101.6 倍、76.4 倍、59.5 倍；维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：新冠相关产品销售具有不确定性、新产品研发注册风险、经销商管理风险、行业竞争加剧风险、核心技术人员流失风险等

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