公司发布全资子公司对外投资公告拟参股 Urban Revivo 品牌， 8 月 14 日海澜投资与快尚时装、李明光签订《投资意向协议》，拟以自有资金认购其不超过 10%股权，投资预付金额为1 亿元。快尚时装（广州） 主营业务为 Urban Revivo（简称 UR）品牌服饰的经营。

Urban Revivo 是国内快时尚领先品牌，可与国际快时尚巨头 ZARA 对标， 近年来迅速崛起。1） UR 定位“轻奢快时尚”，目标 20-40 岁年轻白领， 已成为中国版 ZARA。 其上新频率保持在 1 周 2 次，一年开发款式数量约 1.2 万款，基本与 ZARA 持平。品牌风格和模式接近 Zara，但定价则接近 H&M，略低于 Zara（ 30%的价格优势） ， 打造极致性价比，更受国内大众消费者青睐。 2） 品类+渠道两手抓，占据本土快时尚品牌龙头地位。 Urban Revivo 始创于 2006年， 2016 年品牌营业收入已达 20 亿元。 该品牌在女装+男装+童装+配饰均有布局， 实现品类全覆盖。 线下门店遍布全国主要商圈，线上天猫、京东等主流电商平台均已设立旗舰店，全渠道直击目标客群。 3） 国际设计师团队，打造东方美装。 品牌设计经理多为法国设计师，产品设计均由国际设计团队把关，同时兼顾东方女性身材特点和喜好，受国内女性追捧。

Urban Revivo 全球扩张正当时， 缔造国际化时尚帝国。 UR 已在国内 60 多个城市开设了超过160 家门店，未来将逐步推出子品牌并拓展国际时尚版图，计划每年 60-100 家门店的扩展速度，预计 2020 年国内外门店将超过 400 家，年销售超过 100 亿元。 1）国内：开放加盟，渠道快速扩张。 品牌门店在一线城市以直营为主，二三线城市以“海澜式” 类直营模式加盟实现快速下沉，加盟商仅作为财务投资者， 既降低了经营风险和专业要求， 又提高成功率。在15 年开放加盟后，仅两年时间增设了 90 家门店。 2）国外：反攻欧美，布局全球市场。 UR在 17 年 1 月于新加坡来福士广场开设海外首店，并计划 18 年 3 月在伦敦 Westfield 开设第一家全球旗舰店，后续将布局包括美国、法国、日本、中东等地区，建立国际化品牌形象。

海澜之家坚持多品牌管理集团战略， 海内外布局初现成效。 1）海澜之家海外首店已于 17 年7 月在马来西亚吉隆坡开业，公司正式踏足东南亚市场。 2）副牌 HLA JEANS 定位年轻潮牌，面向 90 后消费群体。 首店面积约 160 平米， 已于 8 月 5 日在苏州万达开业，后续多家门店已在筹划中。 3） 女装品牌爱居兔持续爆发增长， 17Q1 年实现营收 2 亿元， 同比增长 55%，同店仍有 20%增长， 已成为公司未来增长点。 4）电商渠道加速发展，效果显着。阿里董事长马云 8 月 13 日参观海澜集团并对海澜电商及物流系统给予高度评价， 后续“互联网+”时代海澜线上渠道发展可期。 5）此次投资本土快时尚龙头 UR 有效补充了公司在服装细分领域的时尚产品覆盖， 且“类直营” 的模式将助力双方快速实现渠道扩张， 巩固服装行业龙头地位。

公司业绩稳健，内生外延不断寻找新增长点， 多品牌管理集团发展目标初见成效。且目前估值低， 账上现金充裕， 仍存在外延并购预期， 维持“买入”评级。 公司是纺织服装行业龙头，不断追求时尚与性价比的结合， 积极推动品牌年轻化、多样化发展， 公司账上现金 91 亿元，仍存在并购预期，内生外延均将推公司成为多品牌管理集团。同时公司 16 年大幅开店，预计 17 年新店业绩将逐步释放。 此次投资不会对 17 年业绩产生实质影响， 我们维持公司盈利预测 17-19 年 EPS 为 0.77/0.87/0.98 元，对应 PE 分别为 12/11/9 倍， 维持“买入”评级。

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