不负信赖38 年，力图打造世界级白羽肉鸡产业集群。公司目前已形成了集自主育种、孵化、饲料加工、种肉鸡养殖、肉鸡加工、食品深加工、产品销售等环节于一体的完整白羽肉鸡产业链，是国内规模最大的白羽肉鸡食品企业。

    　　跨越周期波动，养殖业务蕴含新机遇。重研发：公司已独立掌握白羽肉鸡育种技术，育种主要性能指标比肩国外品种；降成本：

    　　公司具有全产业链优势，随着各个环节标准化、规模化、精细化程度不断提高，成本仍有压缩空间；扩产能：预计2023 年公司养殖可达产7.5 亿羽，未来规划2025 年养殖端产能达10 亿羽。

    　　圣农食品：“三位一体”打造核心竞争力。肉制品深加工业务营收占比不断扩大，提升公司整体利润率，食品端蓬勃发展勾勒出第二增长曲线。

    　　渠道力：从2B 到2C、从线上到线下，公司拥有行业内最完整的渠道布局结构，开发广度和深度在行业内处于领先地位。

    　　产品力：公司坚持“熟食+生食”双曲线同步发展的战略，基于强大的研发实力，打造多元化的产品结构，精准锁定目标客户，将多个“爆款”产品推向终端市场。

    　　品牌力：“好鸡肉，选圣农”。公司注重打造品牌价值，三个品牌线并驾齐驱。未来公司将持续不断完善品牌矩阵，线上多维度布局，内容营销加大品牌曝光；线下通过交通枢纽广告投放提升品牌知名度，争取于2024 年实现品牌价值过百亿。

    　　盈利预测与投资建议：公司未来在养殖端依靠降成本和规模扩张有望熨平周期，发力食品业务将成为增长新引擎，成长性凸显。

    　　预计公司2021-2023 年实现营业收入158.94/187.69/216.01 亿元，归母净利润10.49/17.55/26.47 亿元，EPS 分别为0.84/1.41/2.13元，对应PE 分别为23.1x/13.8x/9.1x，维持“增持”评级。

    　　风险提示：鸡肉价格波动的风险、原材料价格波动的风险、发生疫病的风险、规模扩张可能带来的管理风险等。

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