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    　　公司发布9 月产销快报

    　　公司公布9 月产销快报，9 月集团口径销量10.0 万辆，同比-15.0%，环比+34.7%；前三季度累计销量88.4 万辆，同比+29.87%。

    　　简评

    　　长城皮卡环比大增，欧拉、坦克表现强势

    　　9 月分品牌销量看，哈弗5.5 万辆，同比-31.0%，环比+34.5%； WEY0.5 万辆，同比-48.4%，环比+3.4%；长城皮卡2.0 万辆，同比-12.6%，环比+81.6%； 欧拉1.3 万辆，同比+92.3%，环比+5.0%；坦克0.8 万辆，环比+33.5%，创单月新高，上市累计3.8 万辆。

    　　出口方面，公司9 月海外销售1.1 万辆，同比+47.1%，占比达13.6%；前三季度累计9.8 万辆，同比+136.3%；我们认为，9 月销量环比有所回升主要由于芯片短缺影响有所缓解。

    　　大狗销量亮眼，好猫、坦克300 创新高，长城炮重新破万分车型销量看，哈弗H6 销售2.5 万辆，连续19 个月破2 万，大狗1.01 万辆，同比+230.2%，环比+98.4%；长城炮1.0 万辆，环比+99.9%，带动皮卡整体重回2 万；欧拉好猫0.51 万辆，环比+27%，坦克300 销售0.8 万辆，环比+33.5%，双双创单月新高。

    　　上述车型中，H6 属公司销量基本盘，其他车型均瞄准个性化细分市场，公司市场需求把控力得到持续证明。

    　　投资建议：当前消费视角公司市场需求把控力强，中长期电动智能布局全面，海外市场带来想象空间，属自主崛起核心品种，持续看好。预计公司 21/22/23 年营收为1453/2111/3382 亿元。归母净利润分别为91/134/210 亿元，EPS 分别为0.99/1.46/2.29 元。

    　　风险提示：芯片短缺反复，上游原材料成本上升，停电限产等。

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