投资要点：

    　　维持盈利预测和 目标价，维持增持评级。我们预测2021-2023年归母净利润分别为6.18/7.53/8.76 亿元，对应2021-2023 年EPS 0.88/1.08/1.25 元。

    　　维持目标价39.71 元和增持评级。

    　　业绩符合预期，短期扰动无忧。前三季度营收47.29 亿元，同比增长11.24%，Q3 营收15.92 亿元，同比减少5.97%；前三季度净利润4.56 亿元，同比增长17.37%，Q3 单季度净利润1.29 亿元，同比减少-19.12%。

    　　Q3 单季度业绩有所波动，主要受短期外部要素影响。一方面国内疫情反复，公司因防疫停工两周，但员工薪酬仍照常发放，成本和费用端承压。

    　　另一方面下半年5G 建设提速，公司接入领域业务占比有所上升，整体毛利率环比有所下滑。同时去年Q3 因经济恢复订单堆压下基数较高，导致短期业绩有所波动。展望四季度，不可控要素边际向好发展，公司在手订单覆盖到年底，考虑光模块行业下半年开始进入高景气周期，全年有望保持稳健增长。

    　　数据与传输驱动，长期趋势向好。数通市场国内主要客户下半年起200G、400G 需求开始显现，100G 需求较上半年回暖，公司在国内数通份额靠前，有望持续受益。传输领域，受益于国内千兆宽带接入高景气，及海外市场对电信基建的需求，高端传输业务占比提升，公司作为传输模块、器件等领域的领导者，高毛利传输业务有望保持稳健增长态势。

    　　催化剂： 5G 建设回暖，海外电信基建需求旺盛。

    　　风险提示：5G 回暖不及预期，数通业务开拓不及预期。

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