公司2017年Q3单季净利8.42亿元，创上市以来新高。Q3 单季归母净利同比增长925%、环比增长27.76%。EPS 为0.19 元/股左右，折合吨钢净利为272 元/吨，创上市以来新高。前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为20.50 亿元左右，同比增加约800%。

行业政策推动和公司优化产品结构双重因素使得业绩向好。2017 年国家持续推进供给侧结构性改革，钢铁企业经营环境明显好转，钢材价格保持在较高水平。同时，公司持续优化“高效率生产、低成本智造”精品特钢体系，加强品种结构优化、发掘精益智造潜能，运营效率大幅提升，盈利同比大幅增加。两方面综合作用下，公司盈利维持在较高水平。

公司主要钢材品种的吨钢盈利水平维持高位。我们根据成本盈利模型测算的吨钢盈利情况显示，按照我们10 月13 日测算的不考虑库存变化的螺纹钢，热轧卷板利润达到了732 元/吨和821 元/吨，比上半年高景气度的6 月份提高130 元/吨和326 元/吨。

完成定增发行，新材料、环保和智能制造三轮驱动，维持“增持”评级。公司为华东地区千万级钢铁产量的大型钢铁生产集团，主营螺纹钢和中厚板、棒线材等钢材品种。我们维持之前的判断，预计公司2017 年Q4 归母净利润将延续Q3 的高水平，全年归母净利为26.7 亿元，对应EPS 为0.61 元/股，PE 为7.9 倍，维持“增持”评级。

风险提示：（1）需求缩减导致钢价大幅波动的风险；（2）环保政策不及预期，钢铁去产能进程缓慢的风险；（3）公司经营不善的风险。（4） 公司增发募投高效利用煤气发电项目有一定的跨行业经营风险。

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