事件： 10 月 17 日公司发布三季度报告， 前三季度营收 15.2 亿，比去年同期增长 71.19%，归母净利润 1.29 亿，比去年同期增长 71.89%，扣非净利润 1.3 亿，比去年同期增长 73.96%。

业绩大幅增长，净利率上升明显。 公司三季报业绩大幅增长， 主要原因有： 1） 营收大幅增长，工程承包类项目完工量增加； 2）公司毛利率与净利率分别达到 27.84%和 10.57%， 比去年同期分别上升 0.94%和 2.32%； 3）投资并购公司实现净利润增加。 同时公司经营性现金流净额为-0.73 亿，比去年同期-2.77 亿同比增长 73.67%，显示公司经营质量向好。

收购危废龙头扩张业务版图，有望变为国企提升拿单实力。 公司拟发行股份收购深投环保 100%股权，深投环保有能力接收和处理《国家危险废物名录》 46 类危险废物中的 39 类，处理能力为 45 万吨/年，其中接收和处理深圳市约 60%的工业废弃物，累计接收处理量超过300 万吨，区位优势明显。 2016 年，深投环保实现营业收入 6.7 亿元，同比增长 6.4%，资产总额达 14.9 亿元，同比增长 7.2%。此次重组如顺利完成，高能环境将扩大危废版图，提升危废处理能力。 2）有望变为国企提升拿单实力：深投环保由深圳市投资控股有限公司全资持有，实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会，此次重组后，高能环境将整体变更为国有企业，雄厚股东背景助力公司提升项目拿单能力、降低融资成本，攻城略地前景可期。

危废扩张贡献工业环境订单大幅增长。 截至三季度，公司在手订单金额共计 92.27 亿元， 前三季度公司新增订单金额为 21.91 亿，其中环境修复类业务新增订单 4.84 亿元，城市环境类业务新增订单 5.46 亿元，工业环境类业务新增订单 11.61 亿元。 公司在手订单充足，为未来业绩增长提供保障。

投资评级与估值： 预计公司 2017-2019 年的净利润为 3.53 亿、 4.97 亿和 6.69 亿， EPS 为 0.53 元、 0.75 元、 1.01 元，市盈率分别为 27 倍、19 倍、 14 倍，给予“买入”评级。

风险提示： 资产重组进展不及预期， 市场竞争加剧

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