事项：

    2021 年11 月17 日，长城汽车魏牌在广州举办了“智混新世代 有咖有魏――魏牌混动战略暨玛奇朵 DHT-PHEV 上市发布会”活动，全球发布了魏牌柠檬智能混动DHT 战略，以及魏牌首款PHEV 车型“玛奇朵DHT-PHEV”，此外，拿铁DHT 车型将在之后的广州车展上亮相，定位高净值人群的摩卡DHT-PHEV 车型将于12 月面世。

    国信汽车观点：混动战略的发布，标志着魏品牌迈出了智混路线的重要一步。玛奇朵DHT-PHEV 的同步上市，将玛奇朵DHT 家族全系混动的产品布局进一步完善，同时也是魏牌混动战略的进一步落地。未来随着拿铁、摩卡等PHEV车型的陆续上市，将助力魏牌领跑智能混动新赛道。

    投资建议：考虑到长城汽车全面进行数字化转型，依托“柠檬+坦克+咖啡智能”，爆款打造能力强，产品竞争力提升，全新平台有望带来新一轮产品强势周期，我们维持公司盈利预测，预计2021-2023 年实现归母净利79.5/134.3/190.0 亿元，EPS 为0.87/1.47/2.08 元，对应 PE 为68/40/28 倍。公司作为自主车企龙头，盈利弹性大，有望显著受益行业复苏和全新平台布局，参考可比公司估值，维持一年期（2022 年）目标股价74-88 元，对应2022年PE 为50-60 倍，当前股价距目标估值涨幅为25%-49%，维持“买入”评级。

    风险提示：疫情拖累汽车销量，新车型销量不及预期。

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