三季报符合预期，全年经营业绩预期乐观

公司发布三季报， 2017 年 1-9 月公司实现营收 89.14 亿，同比增78.69%，实现归母净利润 15.02 亿元，同比增 137.31%，符合半年报120%~150%的指引。其中 2017Q3 单季度实现营收 33.79 亿，同比增81.01%，实现归母净利润 5.88 亿元，同比增 151.98%。公司对全年经营业绩给出指引，预期 2017 年实现归母净利润为 16.22～17.73 亿元，同比增 110%～135%，其中 2017Q4 单季度预计实现净利润 1.20～2.70 亿元，同比增-1.46%～122.92%

下游需求不断延展，各项业务步入快速成长期

2017 年公司在消费电子、新能源、大功率及 PCB 设备需求旺盛，各项业务上保持了快速成长势头。消费电子方面， iPhone X 改款较大，带来切割、焊接等大量增量激光设备需求；面板方面，伴随国产面板在行业格局中地位提升，设备国产化提速，有助于公司激光设备导入面板产业链；大功率激光设备方面，核心部件进度提速，将为公司带来利润率提高+竞争力提升的双重好处；新能源汽车应用领域，下游市场实现快速成长，公司相关激光设备业务将分享行业成长红利。

盈利预测与评级

我们预计公司 17-19 年 EPS 分别为 1.59/1.79/2.06 元，对应 PE 分别为 31.0/27.5/23.9 倍。我们看好公司未来拥抱产业领域创新趋势，巩固核心技术能力，提升行业地位，维持“买入”评级。

风险提示

大客户销量低于预期风险；国产 OLED 行业成长低于预期风险；激光器自产进度低于预期风险

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