事件

    　　近日，公司发布2021 年年度业绩预告，公司预计2021 年全年实现归属上市公司股东净利润9.6-10.2 亿元，同比增长57.51%-67.35%；扣非归母净利润9.52-10.12 亿元，同比增长62.48%-72.72%。

    　　简评

    　　三大业务齐头并进，2021 年继续保持高速增长2021 年，公司预计实现归属上市公司股东净利润9.6-10.2 亿元，预计同比增加3.5-4.1 亿元，同比增长57.51%-67.35%。三大业务板块提升牵引公司营收及净利润继续保持高速增长。

    　　自产元器件业务快速增长盈利能力强，下游需求旺盛。自产元器件业务主要产品包陶瓷电容器等电子元器件，主要由子公司广州天极和福建毫米承担，2020 年自产业务毛利率为70.53%。

    　　军品方面，我国国防信息化加速建设将持续带动对陶瓷电容等基础元器件的需求；民品方面，下游智能手机、5G、汽车电子三大因素驱动MLCC 下游迅猛增长，行业景气度持续提高。

    　　新材料业务国内首创技术领先，高端领域前景广阔。陶瓷复合材料性能优越，具有高强高模、耐高温、耐腐蚀等优点，公司CASAS-300 特种陶瓷材料掌握了“高性能特种陶瓷材料”产业化的一系列专有技术，属国内首创，技术水平领先国内外。主要应用在航天、航空、核工业等领域，未来前景广阔。

    　　贸易板块与国际大厂建立长期合作关系。贸易板块主要由雷度系子公司经营，主要负责元器件、显示屏等产品的代理销售，与太阳诱电、AVX、KEMET 等国际大厂建立了长期合作关系。

    　　股权激励彰显信心，限售期公司业绩实现翻倍增长2021 年5 月7 日，公司发布关于向激励对象授予限制性股票的公告，授予147 名激励对象82.68 万份股，授予价格为30 元/股。授予对象为向公司（含控股子公司）任职的董事、高管、核心骨干及 20 年以上工龄资深员工，限售期为自授予登记完成之日起 12 个月、24 个月，相应的解除限售的比例分别为 50%、50%；解除限售期业绩目标为以2020 年营业收/净利润为基数，2021/2022 年营业收入/净利润增长率分别不低于30%、69%，业绩考核增速高，彰显公司发展信心。

    　　加强三大板块平台建设，保持可持续发展稳定性元器件板块，一方面，公司顺利完成发行可转换公司债券，拟使用募集资金 4.47 亿元建设小体积薄介质层陶瓷电容器高技术产业化项目，预计新增小体积薄介质层陶瓷电容器年产能 84 亿只，有利于丰富公司产品结构，优化产能布局，另一方面，公司拟将下属控股子公司天极电子分拆至科创板上市。本次分拆完成后，火炬电子的股权结构不会发生变化，且仍将继续维持对天极电子的控股权。通过本次分拆上市，火炬电子将进一步实现业务聚焦，提升专业化经营水平，深耕以MLCC 为主的电容器和陶瓷新材料领域。

    　　盈利预测与投资评级：2021 年业绩预告增长符合预期，2022 年有望继续保持高增长，维持买入评级公司陶瓷电容器技术优势突出，向钽电容、单层电容等新方向拓展，自产元器件板块有望稳定增长；代理业务方面，公司长年积累的代理业务优势显著，正在积极开拓新产品线与新兴市场；在新材料方面，公司对外投资布局高性能纤维及复合材料，此外，公司的特种陶瓷材料为国内首创，市场前景广阔。预计公司2021 年至2023 年的归母净利润分别为9.89、13.46、17.84 亿元，同比增长分别为62.69%、36.02%、32.57%，相应21至23 年EPS 分别为2.15、2.93、3.88 元，对应当前股价PE 分别为29、21、16 倍，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　1、元器件业务市场拓展不及预期

    　　2、军品订单需求不及预期

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