预计2021 盈利同比增长519.4%~537.6.8%

    公司发布2021 业绩预告：2021 年公司预计实现归母净利6.8~7.0 亿元，同比增长519.4%~537.6%，扣非净利润6.6~6.8 亿元，同比增长725.4~750.4%。对应测算4Q21 归母净利润1.9~2.1 亿元，同比增长156~183%，考虑到公司高新区基地建成后尚未充分贡献出货增量，业绩略低于我们预期。

    关注要点

    产能：公司三大产能基地全面加码产能建设，全年出货持续向上。公司长沙麓谷基地年产能约1 万吨、铜关基地年产能约3 万吨叠加高新区基地4 万吨产能9 月陆续投产，我们预计2021 年底名义产能有望达到8 万吨。向前看，公司高新区基地第二期有望在2022 年底投产，我们预计2022 年底产能有望达到12 万吨，持续看好公司产能高速增长之下所带来的业绩弹性。

    出货量：2021 年受下游需求高度景气拉动影响，公司产销两旺，全年来看销量逐季向上，我们预计全年出货量有望超过4 万吨，其中4Q21出货量有望超过1 万吨。

    库存收益：考虑到4Q21 期间锂盐价格加速上行，氢氧化锂、碳酸锂价格分别上行66.7%和131.1%，我们预计库存收益也对增厚利润有所贡献。

    新布局：子公司长远新能源拟投资20.9 亿元建设6 万吨磷酸铁锂正极项目，建设周期约为16 个月，拟于2023 年4 月投产。我们认为公司深耕锂电材料近20 年，在三元市场的产品开发、品控、量产具有丰富的经验，且积累起优质客户基础，考虑到当前下游需求旺盛、订单饱满，我们看好公司铁锂产能释放带来的业绩增量。

    估值与建议

    公司高新区基地一期产能4Q建成但投产不及我们预计，下调2021 年净利润13%至6.9 亿元，维持2022 年净利润12.5 亿元，并引入2023 年17.4亿元净利润预测，当前股价对应2022 年32.2x、2023 年23.3x 市盈率。

    维持跑赢行业评级，并小幅下调目标价8%至30 元目标价，分别对应2022和2023 年46.2x和33.3x市盈率，对比当前股价仍有43%的上涨空间。

    风险

    下游需求波动风险，原材料价格波动风险，产能扩张不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！