发布第一期卓越员工持股计划，充分激发员工活力

    欧派家居发布第一期卓越员工持股计划（草案），持股计划总金额不超过7000 万元，参与对象为不超过230 位公司董事、监事、高级管理人员及核心员工，股份来源为通过二级市场购买，按1 月21 日收盘价折算股票数量约占当前总股本的0.08%。公司发布持股计划激励核心员工，有利于充分调动员工积极性，促进共创共享。我们预计2021-2023 年公司EPS 为4.53、5.54、6.57 元。参考可比公司2022 年18 倍PE 均值（Wind 一致预期），考虑到公司渠道优势明显、产品品类完善、整装等新渠道拓展顺利，给予公司2022 年32 倍PE，对应目标价177.28 元，维持“增持”评级。

    进一步完善长效激励机制，促进共创共享，夯实长期发展基础

    本次员工持股计划要点包括：1）参与范围：持股计划面向董事、监事、高级管理人员及核心员工，其中董监高持有人数不超过7 人，持有份额占持股计划比例为12.14%，核心员工持有份额占87.86%；2）资金来源：总额不超过7000 万，其中员工合法薪酬不超3500 万，公司控股股东姚良松先生提供借款不超3500 万；3）股票来源：主要为二级市场购买，持股上限约为49.68 万股，约占公司总股本的0.08%。继2021 年6 月发布股权激励计划后，公司发布员工持股，有利于进一步完善长效激励机制，促进共创共享，以充分调动员工活力，夯实公司长期发展基础。

    发布可转债发行预案修订稿，拟募资建设武汉智能制造基地

    公司拟于武汉市蔡甸区投资建设华中智能制造基地，新建厨衣木卫等智能家居全品类生产线及配套设施，新基地将引入柔性智能产线，应用公司自主研发的信息化系统，实现从产品设计到仓储运输的全流程自动化处理。公司预计项目总投资25 亿元，其中拟通过发行可转债募资20 亿元，项目建设期3年，达产后预计内部收益率为23.67%，投资回收期约为5.58 年。华中为公司重要收入来源区域，公司公告显示2018-2020 年华中区域收入分别占公司总收入的10.95%/10.31%/10.92%，基地建设完成将进一步完善公司全国生产基地布局，缩短辐射半径、提高公司产品价格及服务竞争力。

    定制龙头地位稳固，维持“增持”评级

    我们维持盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润为27.60、33.74、40.04 亿元，对应EPS 为4.53、5.54、6.57 元。参考可比公司2022 年18倍PE 均值（Wind 一致预期），考虑到公司渠道优势明显、产品品类完善、整装等新渠道拓展顺利，给予公司2022 年32 倍PE，维持目标价177.28元，维持“增持”评级。

    风险提示：疫情发展不确定性，地产销售超预期下滑，品类拓展不及预期。

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