线下全业态系统控局者，持续完善大数据生态。 公司作为国内酒店信息化龙头厂商， PMS 的酒店客户总数超 1.1 万家，五星级以上酒店占有率90%以上。通过收购西软、广州万迅和航信华仪，在中、低星级市占率不断提高。公司通过收购 Infrasys、正品贵德和思迅布局餐饮信息化领域，目前餐饮客户超 15 万家。通过参股、控股思迅、科传、富基、长益实现了零售客户超 20 万，规模化零售客户 60%以上的市占率。 高市占率使得公司是名副其实的国内酒店、餐饮、零售三大领域信息化系统行业控局者。同时， 公司在大数据和云计算方面持续投入，通过收购 Hetras、控股 Snapshot、 RRSA 开发云 PMS 以及数据平台等， 持续完善公司的大数据生态，数据变现潜力巨大。

阿里二度加码，共同布局新零售。 公司于 11 月发布公告计划将石基零售（由旗下从事规模化零售信息系统业务的控股或参股子公司整合而成）38%的股权以不超过 5 亿美元转让给阿里投资的关联方，阿里在互联网零售领域拥有领军地位，与公司线下龙头强强联手，共同布局新零售。

畅联推进顺利，支付平台系统大有可为。 2017 年，畅联继续推进直连在集团/酒店与多种类型渠道合作中的应用， 截至中期报告， 新增国内外渠道 3 个，新增国内外集团客户 8 个。公司收单一体化支付系统 PGS 有效提高线下付款效率， PGS 业务新开通酒店 45 家，酒店用户合计 1,105 家。

石基支付平台处理微信支付、支付宝等支付交易总金额超过 160 亿元人民币，随着公司支付平台持续推广及第三方支付比例不断提升，该业务带来的佣金收入具备巨大潜力及弹性。

风险：并购整合不顺利的风险；畅联业务推进不达预期的风险。

估值

预计 2017-2019 年每股收益分别为 0.40 元、 0.44 元、 0.51 元， 看好公司稀缺属性及未来业绩爆发式增长可能， 给予买入评级，目标价为 34 元。

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