公司公布一季度业绩预告，预计2022年一季度实现归属于上市公司股东的净利润22.5亿元至24.5亿元，同比增长43%到55%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润22.4亿元至24.4亿元，同比增长43%到55%。

    主要产品价格同比上涨，一季度业绩快速增长。根据公司公告，公司一季度业绩快速增长，主要是由于（1）公司主导产品价格同比增长；（2）碳酸二甲酯增产提质系列技改项目、己内酰胺及配套装置等建成投产，为公司经营提供了增量；（3）公司克服疫情等外部环境影响，调整优化产品结构，确保了生产系统的稳定运行和效益最大化。结合公司1-2月经营数据，预计公司3月份归母净利在6.5-8.5亿元之间，占1-2月归母净利的比例约在40.63%-53.13%之间。

    多数产品价格仍好于去年同期，部分环比有所下降。根据百川盈孚的数据，截止3月28日，尿素Q1均价同比上涨31.71%，环比上涨9.11%；DMFQ1均价同比上涨77.65%，环比下跌5.57%；己二酸Q1均价同比上涨44.9%，环比上涨5.6%；醋酸 Q1均价同比下降1.69%，环比下降27.13%；辛醇Q1均价同比下降2.31%。环比上涨3.88%。

    全力推动项目建设，产能有望逐步释放。公司现有在建产能包括：尿素100万吨，醋酸100万吨，DMF15万吨，混甲胺15万吨，尼龙6产品20万吨，尼龙66产品8万吨，PBAT 12万吨，碳酸二甲酯60万吨，碳酸甲乙酯30万吨，碳酸二乙酯5万吨。目前公司酰胺及尼龙新材料项目按建设计划如期推进；第二基地项目各项要素条件相继落实，项目建设逐步启动。随着公司在建项目的稳步推进，公司业绩有望逐步释放。

    投资建议：近期受俄乌冲突影响，国际油价维持高位，而国内保供稳价背景下，煤价走势相对平稳，煤化工企业具备成本性价比。同时，公司多个在建工程项目稳步推进，有利于公司规模持续扩大，未来业绩增长有保证。公司是具有成本、环保技术优势，且具备扩能潜力的煤化工龙头企业，有望受益于“双碳”目标下带来的化工行业供给侧变革。预计公司2021-2022年的基本每股收益是3.43和3.47元，当前股价对应PE分别是9.42倍和9.32倍，维持推荐评级。

    风险提示：原油、煤炭价格剧烈波动导致产品价格、价差下跌风险；行业竞争加剧风险；宏观经济承压导致下游需求不及预期风险；在建项目产能释放不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

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