事件：公司发布2021 年年报。2021 年公司实现营收3223.19亿元，同比增长19.23%；归母净利润65.04 亿元，同比增长39.26%；扣非后归母净利润50.72 亿元，同比增长37.69%。

    　　主要经营指标稳中向好。2021 年公司实现营收3,223.19 亿元，同比增长19.23%，主要是新能源项目和传统能源项目总承包业务增加、民用爆破和装备制造业务增加带动相关板块营收增长。按板块划分，勘测设计及咨询\工程建设\工业制造\ 投资运营\ 房地产\ 其他业务分别实现营收147.62\2639.20\282.49\272.57\155.39\63.55，同比分别增长3.94%\24.45%\16.47%\0.97%\26.88%\9.45%。2021 年公司经营活动净现金流为88.44 亿元，同比多流入23.54 亿元，主要是业务规模扩大，净利润同比增长；公司积极加大经营工作力度，预收款项增长。报告期内公司毛利率和净利率分别为13.16%和2.98%，同比分别变化-0.49pct 和-0.22pct。

    　　新签合同额高增，新能源及综合智慧能源占比提升。2021 年公司新签合同8,726.1 亿元，同比增长51%。其中，工程建设新签合同额8,008.9 亿元，同比增长45.7%；勘测设计及咨询新签合同额119.1 亿元，同比增长4.6%；工业制造新签合同额262.2 亿元，同比增长161.2%；其他业务新签合同额335.9 亿元，同比增长396.4%。工程建设新签合同中，传统能源\新能源及综合智慧能源\城市建设\综合交通\其他新签合同额分别为2018.8\1927.7\1679.1\1451.7\931.6 亿元，同比分别增长21.7%\53.2%\11.3%\229.6%\47.7%，新能源及综合智慧能源新签订单占比达24.1%，较上年提升1.2pct。公司将新能源开发作为全年工作重中之重，积极抢占新能源市场。

    　　绿色低碳能源建设带来新机遇。国内加快能源绿色低碳发展，实施可再生能源替代行动，预计2022 年我国电力领域投资总规模超过1 万亿元。电网建设领域，在特高压输电通道、各省区主网架建设、配电网建设方面仍有较大市场，预计“十四五”期间电网年均投资规模约5800 亿元，较2021 年增长17.15%。公司是传统能源电力建设的国家队，在火电建设领域代表世界最高水平，在水电工程领域施工市场份额超过30%，大型水电超过50%，承担几乎所有大型清洁能源输电通道工程的勘察设计任务。未来随着清洁能源发电占比提升，以及电网建设推进，公司发展有望迎来新机遇。

    　　投资建议： 预计公司2022-2023 年营收分别为4029.98/4915.35 亿元，同比增长25%/22%，归母净利润为80/96.8 亿元，同比增长23%/21%,每股EPS 为0.19/0.23，对应当前股价PE 分别为12.4/10.3 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：电力工程领域固定资产投资下滑的风险；新冠疫情影响工程进度的风险；应收账款回收不及预期的风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待！