涉房企业再融资政策放宽，公司拟定增募资150亿元。2022年10月，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资。因此，随着公司再融资渠道的拓宽和业务资金需求的加大，公司披露了定增预案，计划募集资金150亿元，分别向光储项目、零碳大数据中心、光伏一体化、空气储能、风电建设五大项目分别募资30 亿元、15亿元、30亿元、5亿元、25亿元，剩余45亿元用于补充流动资金，这次定增募资在兼顾传统火电、风电发展的同时，也为未来新能源高速运营提供有力支撑。

    同时，截至2022年9月，公司资产负债率为75.04%，定增有益于优化公司资本结构，预计资产负债率有望降低0.5-1.5个百分点。

    新能源及综合智慧能源业务驱动2022 年订单增长。公司作为传统能源电力建设的主力军和新能源行业发展的先行者，水电工程市场份额超过30%，其中大型水电工程市场份额超过50%，核电勘察设计和工程建设市场份额分别超过90%和66%，多项传统和新能源技术处于行业领先地位。2022年，公司新能源及综合智慧能源新签合同额达到3550亿元，占工程建设业务的35.82%，占全部合同金额的33.84%，较2021 年同比增长83.90%。目前，公司新能源及综合智慧能源业务已超过传统能源业务，成为订单增长的主支点。今年基建仍有望成为主要发力点，我们预计投资增速有望达到5%-8%，叠加国家大力支持新能源产业发展，预计今年新能源相关订单有望维持高增态势。

    定增助力公司新能源领域发展。根据“十四五”规划，到2025 年全国风电容量将达到3万兆瓦，发电能力为6万兆瓦，储能容量达到6万兆瓦以上。中国能建在其30・60白皮书中提出了“十四五”期间新能源方面的发展目标，预计到2025年，控股新能源装机容量力争达到20GW 以上，若以2021 年完成新能源装机2.6GW 起算，则2022-2025 年复合增速需达到67%。而此次定增募资除了用在海外风电建设项目外，还有80 亿元均用于公司绿色能源、新型储能等新能源业务领域建设，定增为公司发展新能源业务提供了更多的资金支持，改善内部财务状况，拓宽外部业务市场，更有助于公司完成新能源方面的发展目标，提升自身综合竞争力。

    投资建议：2023年公司传统能源、新能源及综合智慧能源业务有望同时发力。定增将利于公司战略发展转型，推动新能源业务高速发展。鉴于公司在光热光伏、新型储能等绿色能源领域的项目投资，未来公司业绩、盈利有望持续增长。预计公司2022-2024 年 EPS 为0.19、0.22、0.26 元/股，对应PE 为12.6、10.8、9.2倍，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：政策支持力度不及预期、业务拓展不及预期、国际化经营风险。

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