本报告导读：

    　　单3季度归母净利增37%新签订单增48%均同环比加速。截至21年末在手订单增20%保障倍数5 倍。筹划定增不超过150 亿用于光伏、风电、氢能、储能等项目。

    　　投资要点：

    　　维持增持。维持预 测2022-24 年EPS0.20/0.23/0.26 元增27/16/15%，新能源电力工程行业估值提升，上调目标价至3.4 元，对应2022 年17 倍PE。

    　　前3 季度归母净利增24%符合预期，单3 季度增37%同环比加速。（ 1）前3 季度营业收入2418 亿元增15%（22Q1-Q3 增16/8/23%，21Q3-Q4 增2/15%），归母净利润42 亿元增24%（22Q1-Q3 增16/20/37%，21Q3-Q4 增-9/17%）；（2）前3 季度毛利率10.5% （-2pct），归母净利率1.7%（+0.1pct）。

    　　（3）经营净现金流-186 亿（21 年同期-87 亿），应收账款756 亿元（同比增加29%），计提减值3.8 亿（同增56%），资产负债率75%（+2.7pct）。

    　　Q3 订单增48%加速，在手订单保障倍数5 倍。（1）前3 季度新签6946 亿增17%（21 年同期增44%，21 全年增51%）。Q3 新签1619 亿增48%（21Q3新签增5%），环比Q2 上升27 个百分点。（2）前三季度累计新签分行业：

    　　工程建设6566 亿增21%（占95%），其中传统能源1970 亿同比增长21%（占28%），新能源及综合智慧能源2669 亿增108%（占38%），城市建设1244亿同比下降5%（占18%）。（3）截至21 年末在手订单增20%保障倍数5 倍。

    　　筹划定增150 亿用于光风氢储等，累计获取新能源开发指标22GW。（1）10月23 日公告筹划定增不超过150 亿，用于光伏、风电、氢能、储能等新能源项目。（2）在境内电力规划咨询、火力发电、骨干电网等勘察设计市场占有率超过70%。（3）累计获取风光新能源开发指标22GW。截至2022 上半年新能源控股装机容量2.8GW，在建风光新能源项目装机4.8GW。

    　　风险提示：宏观经济政策风险，海外疫情反复等。

更多精彩大盘资讯敬请期待！