投资要点

    　　事件： 华鲁恒升发布2021年报，报告期内公司实现营业收入266.36 亿元，同比增长103.10%；实现归母净利润72.54 亿元，同比增长303.37%，按最新总股本计，实现摊薄每股收益3.43 元，每股经营性净现金流2.32 元。

    　　其中2021Q4 公司实现营业收入84.01 亿元，同比增长106.32%，环比增长26.86%；实现归母净利润16.42 亿元，同比增长223.4%，环比下滑9.3%。

    　　公司发布2022Q1 业绩预增公告，预计2022Q1 实现归母净利润22.5 亿元-24.5 亿元，同比增加6.74 亿元-8.74 亿元（+43%-55%），环比增加6.08 亿元-8.08 亿元（+37%-49%），实现扣非归母净利润22.4 亿元-24.4 亿元，同比增加43%-55%，环比增加39%-51%。

    　　公司公告2021 年度利润分配预案，拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润，用可供股东分配的利润向全体股东每10 股派发现金红利8.00 元（含税）；本年度不进行资本公积转增股本。

    　　维持“买入”的投资评级。2021 年国内化工品延续高景气，公司产品价格/价差持续上涨、盈利向好；公司DMF、己二酸、DMC、己内酰胺等新项目投产，带动业绩大幅增长，2021Q4 及2022Q1 净利润创下新高。

    　　华鲁恒升是中国成本领先型现代煤化工标杆企业，公司于红海行业凭借不断降本增效、扩大规模、精细管理、穿越周期、持续稳健增长。目前公司16.66 万吨精己二酸、30 万吨DMC 已投产，己内酰胺及尼龙新材料项目已部分投产，DMC、EMC、EC、PBAT、PA66 等新材料项目已备案；拟投资100 亿建设湖北荆州现代煤化工第二基地一期，保障未来持续成长。

    　　公司开展第三期限制性股票激励计划绑定核心骨干利益，彰显未来发展信心。我们调整公司2022-2023 年EPS 预测分别至3.61、3.79 元，引入2024年EPS 预测为4.03 元，维持“买入”的投资评级。

    　　风险提示：原材料价格大幅波动的风险；主营产品价格大幅波动的风险；项目建设进度慢于预期的风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待！