事件：

建设机械全资子公司庞源租赁于近日发布 1 月份经营快讯： 2017 年庞源租赁完成产值 13.9 亿元（含税），同比 2016 年增长幅度超过 37%；对应全年加权平均吨米利用率达到 71.7%；截止 2017 年 12 月 31 日合计在手合同延续产值超过 10 亿元。以上年度产值、利用率、延续产值数据均刷新了庞源租赁的历史记录。

结论：

庞源月度经营数据显示业绩增长持续向上，下游装配式建筑需求景气度不变（产业逻辑请见我们在 2017 年 12 月发布的公司深度报告）。塔吊租赁价格指数仍在上涨，根据行业规律推测，调价对公司业绩贡献主要在 2018 年得到体现，因此 2018 年公司业绩超过我们之前预估的概率很大。 维持“买入”评级。

正文：

1 、在手合同延续产值增约九成， 2018 年业绩可期。

庞源租赁截止 2017 年 12 月 31 日合计在手合同延续产值超过 10 亿元，2016 年底同期数据为 5.27 亿元。 这一指标 2017 年增速约 90%、 2016年增速 8%。 在手合同延续产值大增为 2018 年业绩高增长提供保障。

2、 塔吊租赁价格指数持续上涨，业绩贡献在 2018 年体现。

庞源租赁为国内塔吊租赁行业龙头，公司根据经营中积累的数据编制了塔吊租赁价格指数。该价格指数自 2016 年底部以来涨幅已 20%+，目前仍处于向上趋势。根据公司经营规律，涨价对业绩的贡献主要在 2018 年得到体现，因此公司业绩可能会超出我们之前的预估。

3、 2017 年庞源租赁产值 13.9 亿元，超过年初计划目标。

2017 年庞源租赁完成产值 13.9 亿元（含税），同比 2016 年增长幅度超过37%，比年初制定的计划目标 12.5 亿超出 1.4 亿。庞源租赁对建设机械业绩贡献超 8 成， 因此公司 2017 年业绩翻倍增长是比较确定的。

4、庞源华南总部、东南亚总部管理中心实现进展。

庞源在广州竞拍获得工业用地 17234 平方米（使用权年限 50 年），用于建设华南总部管理中心； 在马来西亚首都吉隆坡市的北部，购置了工业用地 6.47 英亩（约 26183.16 平方米），用于建设东南亚总部管理中心。 建立区域化管理中心有利于规范经营、提高行业进入门槛。

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