事件：2022年4月11 日，中望软件披露2021 年度报告，公司2021 年实现收入6.19 亿元，同比增长35.65%；实现归母净利润1.82 亿元，同比增长50.90%，主要系政府补助及理财收益同比增加较多；实现扣非归母净利润0.99 亿元，同比增长4.16%；实现经营/投资活动现金净流量1.87/-22.62/21.16 亿元，其中投资现金流净额变动主要系购买土地及办公楼。

    　　实行“KA 事业部+区域直销+渠道+数字化”四位一体的营销战略。境内业务以直销为主，报告期内实现了对二线城市快速下沉；同时公司选取重点垂直行业进行大客户精准渗透；启动“中望鸿鹄计划”，拓展渠道经销商。外销方面，公司新增合作渠道商数量为往年两倍，并积极推进本地化布局。公司销售费用率43.15%，同比增加3.36pct，主要原因为：1）2020 年疫情导致营销活动减少基数较低；2）公司实行积极营销策略，销售人员扩充造成薪资水平提升以及业务推广服务费增加。

    　　2D CAD 基本盘稳固，CAE 产品逐步落地推广。分产品情况看，公司自研2D CAD 软件实现营业收入4.41 亿元，占营收比重71.30%，同比增长31.39%；3D CAD 产品实现收入1.38 亿元，同比增长25.47%；CAE产品由研发转入落地应用期，实现营收382.75 万元，首次破百万。分板块来看，教育业务实现收入1.50 亿元，同比增长72.06%，服务于职教高教院校的中望教育云平台试用人次同比增长516.67%。

    　　研发力度加强推动产品功能优化。报告期内，公司产生研发费用202.90亿元，同比增长34.23%；研发人员增长至645 人。公司“悟空计划”趋于成熟，由研发阶段逐步进入落地应用阶段；CAE 领域发布通用前后处理平台、有限元结构仿真分析软件及电磁仿真软件。未来公司将维持高研发投入，在下游龙头客户引导下，打磨3D CAD 几何建模引擎产品，并进军BIM 领域，发挥“All-in-One CAx”技术优势，开放更多生态合作。

    　　投资建议： 给予增持评级。预计2022 年-2024 年公司实现收入8.39/11.39/15.26 亿元，同比增长35.54%/35.79%/34.04% ；实现归母净利润2.40/3.21/4.38 亿元，同比增长32.27%/33.42%/36.49%。

    　　风险提示：营销扩张不及预期；产品研发不及预期。

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