国内CAX 领域龙头,维持“买入”评级
公司是国内CAX 领域工业软件龙头,因疫情扰动短期业绩,我们下调原有盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润为0.30、1.91、2.50 亿元(原值为2.03、2.83、3.82 亿元),EPS 为0.34、2.21、2.89 元/股(原值为2.34、3.27、4.41 元/股),当前股价对应PE 为650.9、101.1、77.3 倍。伴随国内疫情影响因素逐渐缓解,我们看好公司有望受益国产替代机遇,业绩持续修复,维持“买入”评级。
事件:公司发布2022 年三季报,Q3 收入回暖公司发布2022 年三季报,公司2022 年前三季度实现营业收入3.50 亿元,同比下降1.91%;实现归母净利润-0.19 亿元,同比下降119.34%。单三季度公司实现营业收入1.55 亿元,同比增长3.31%,环比增长44.04%,三季度收入呈现复苏态势,其中受前期疫情影响较大的教育业务三季度加快恢复节奏,营业收入同比增长超过20%。
产品研发和渠道建设成效显著,修炼内功静待业绩复苏2022 年前三季度,公司研发费用、销售费用分别同比增长50.27%、41.47%,加大产品研发和市场开拓力度。产品方面,公司保持二维CAD、三维CAD、云原生CAD 等主要产品线稳定迭代更新,持续打磨产品力。渠道方面,公司加快国内省级本地化团队建设和海外核心市场本土化运营进度,经销商渠道开拓进展积极。伴随疫情影响因素缓解和教育贴息等政策落地,我们看好公司长期业绩释放。
信创领域持续升级产品和完善生态,有望受益国产化浪潮公司对信创产品进行继续保持迭代,中望CAD Linux 升级至2023 SP1 版本,中望3D Linux 2023 内部测试版本准备就绪,面向自然资源行业领域的“自然资源信创解决方案”发布。同时,公司积极携手贵州省鲲鹏生态创新中心、统信软件、贵州大学等优秀校企单位合作共建信创产业生态。持续的产品升级、生态完善进一步巩固了公司领先地位,并为进一步拓展信创市场奠定良好基础。
风险提示:疫情反复风险;国产替代不及预期风险;公司研发不及预期风险。
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