本报告导读：

    　　天齐锂业提名三名SQM新董事，董事人选深耕行业熟悉公司，叠加庭外协议期限渐满。SQM 和天齐锂业的合作关系有望开启新篇章。

    　　事件：

    　　智利当地时间 4 月11 日，SQM 在智利宣布了其主要股东Pampa 集团、天齐锂业以及Kowa 集团拟在本月底举行的SQM 年度股东大会上提名的董事会成员候选人名单。天齐锂业提名的三名董事分别为：

    　　澳大利亚商业顾问Ashley Ozols 先生、前新华社智利圣地亚哥分社首席记者党琦女士以及智利知名商业人士Antonio Schneider 先生。该提名将在SQM 年度股东大会审议通过后生效。截至目前天齐锂业持有SQM 约23%的股份，能在SQM 提名委派三名董事会成员。

    　　评论：

    　　维持“增持”评级。我们维持公司2021-2023 年EPS 为1.42/6.72/7.43元，参考行业估值给予18 倍PE，维持120.96 元目标价，维持“增持”评级。

    　　被公司提名的董事深耕行业，将助力SQM 股东等各方利益发挥出最大价值。如Ashley 先生曾就职于天齐锂业，参与了天齐锂业对SQM 的股权收购并负责投后管理。党琦女士曾多次前往Atacama 地区跟踪报道天齐锂业收购SQM 股份事宜，这也将是SQM 董事会中首次有“中国声音”出现。Antonio 先生对于中智两国的文化和商业模式见解深入，并且在投资并购交易、企业战略管理咨询方面拥有丰富的背景。

    　　“庭外协议”期限渐满，天齐锂业与SQM 合作有望加深。2018 年8 月27 日，天齐锂业与FNE 签订庭外协议，该庭外协议自2018 年10 月生效，期限4 年，并自动延期两年（可商讨）。该期限内两方不能有具体业务往来。2022 年内期限渐满，后续公司有望和SQM 在未来开展深入合作，巩固加强双方行业巨头地位和发展。

    　　本轮锂周期资源为王，两家资源巨头前景可期。SQM坐拥全球最大锂盐湖Salar de Atacama,2022E 年产能为18 万吨LCE，供给占比全球资源量约18%，三年内预计扩至22 万吨LCE。天齐锂业持有全球最大锂辉石矿山Greenbushes 的26%权益以及51%包销，该矿山当前年产能为134 万吨，2022 年内预计增加30 万吨/年尾矿库，未来还将有第三期扩建计划。两家龙头资源矿企，将充分受益本轮锂周期的量价齐升。

    　　风险提示。新能源汽车销量不及预期。海外疫情影响资源扩建进度不及预期。

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