事件描述

    公司发布2021 年报，2021 年公司实现营收6.19 亿元，同比增长35.65%；实现归母净利润1.82 亿元，同比增长50.9%；实现扣非后归母净利润0.99 亿元，同比增长4.16%。2021Q4单季度公司实现营收2.62 亿元，同比增长37.48%；实现归母净利润0.83 亿元，同比增长58.89%。实现扣非后归母净利润0.56 亿元，同比增长34.47%。

    事件评论

    营收增长符合预期。公司2021 年实现营收6.19 亿元，同比增长35.65%，略超之前股权激励计划中给出的35%增速预期，全年维度上实现稳定增长。其中2021Q4 实现单季度营收2.62 亿元，同比增长37.48%，扭转Q3 营收增速下滑趋势，公司产品竞争力得到证明。短期内公司主要目标为市占率提升，研发投入加大、销售铺点增多虽会影响短期盈利能力，但有利于长远格局，因此近期优先选择营业收入作为主要观测指标。

    整体解决方案助力教育板块高速增长。公司与行业内多家优秀伙伴达成战略合作，向国内多个省份的学校提供“工具+内容+培训+平台+服务”的人工智能教育解决方案。借助整体方案对单个产品的竞争优势，板块营收高速增长（72.06%）。此外，在报告期内公司针对“建筑工程识图、机械产品三维模型设计职业技能等级证书”进行了建筑证书优化工作及机械证书的培训认证开展工作，考证人次同比增长117.65%，达到3.8 万人，有效的实现了未来用户群体的培养。

    销售人员持续扩充，大客户战略与经销渠道拓宽并行。2021 年销售人员增长46.29%至591 人，同时薪酬福利费增速（57.25%）高于销售人员增速。销售人员平均工资提升，销售熟手占比或有增加，公司营销体系持续加强，大客户战略逐步推进。同时公司启动“中望鸿鹄计划”，以经销渠道的拓宽实现中小客户覆盖范围的进一步扩大，经销渠道营收增速提升明显，未来占比有望进一步得到扩大。

    中国中车订单落地，技术实力得到认可。2021 年年报显示，中国中车集团有限公司成为中望软件第五大客户，全年订单金额达到739.62 万元。继华为之后，公司再一次成功的实现了大体量客户的突破，技术实力逐渐得到认可，国产替代稳步推进。

    新一代3D CAD 几何建模内核落地行业应用，全新增长曲线有望开辟。公司新一代三维几何建模引擎（悟空计划）历经两年持续研发，已对外发布体验版本，开始进入到行业落地阶段。公司携手华阳国际，共同研发符合本土建筑行业标准规范及工作流程的国产BIM软件，全新增长曲线有望开辟。

    中望软件作为国产CAD 领军企业，产品版本不断更新，性能逐渐优化，其产品竞争力是公司业绩持续高速增长的坚强保障。预计2022-2024 年实现营收8.35/11.28/15.22 亿元，对应PS 15/11/8 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、产品研发不及预期；

    2、疫情影响公司业绩。

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