事件:金诚信发布2021 年报,公司2021 年实现营收45.0 亿,同比+17%;归母净利润4.7 亿,同比+29%。同时,公司2022 年Q1 实现营收11.4亿,同比+23%;归母净利润1.6 亿,同比+27%。
矿山开发服务项目发力助公司业绩增长。2021 年,公司采供矿量/掘进总量分别达到3187 万吨/337.4 万立方米,同比+2%/+1%。公司在建项目共计32 个,贡献收入43 亿,同比+15.5%,公司收入增长的主要原因系部分海外项目如Kamoa 铜矿、Bor 铜金矿、金川Musonoi 铜钴矿等在原有合同基础上扩大合作规模,且公司2021 年内新承接沙尔基亚矿山与老挝氯化钾项目2 个大型项目。存量客户扩大合作规模,新项目积极拓展承接,公司矿山开发服务项目有望持续增长。
矿山资源开发业务有序推进,第二核心业务成长可期。1)公司持续收购矿山资源,扩充储量。2021 年,公司投资3378 万美元收购欧亚资源旗下Sky Pearl Exploration 100%股权,获得Lonshi 铜矿体采矿权及周边7个探矿权。此外,公司出资493 万加元成为Cordoba 矿业公司第二大股东,参与其San Matias 铜金银项目。目前公司拥有铜储量106 万吨,磷矿石1920 万吨(品味32.65%)。2)资源开发项目快速推进。①Dikulushi铜矿项目:刚果(金)Dikulushi 铜矿采选工程按计划完成复产工作,于2021 年底实现投产,年产1 万金属吨铜精矿,Dikulushi 铜矿采选项目投产标志着公司资源开发业务实现从0 到1 的突破。②Lonshi 铜矿项目:
2021 年8 月,公司拟投资3.9 亿美元建设Lonshi 铜矿项目,规划年产阴极铜3.7 万吨,预计2023 年底建成投产;③两岔河磷矿项目:2022 年2月,公司投资9.8 亿元建设两岔河矿段(南段)磷矿80 万吨/年采矿工程,其中南部产区(30 万吨/年)预计今年上半年开工,预计2023 年下半年建成投产;北部产区(50 万吨/年)建设期3 年。公司不断布局上游资源,加快资源开发产能建设,资源开发核心业务预计2022 年起贡献利润,公司业绩增长有望再上新台阶。
盈利预测及投资建议:预计2022-24 年归母净利润8/10/13 亿,考虑到公司矿山服务有序推进,资源开发放量在即,继续给予 “增持”评级。
风险提示:下游需求不及预期风险、政策变化风险、供给超预期风险
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