大族激光： 行业地位稳固， 2017 年实现成长加速

大族激光在 2017 年实现了快速成长，根据最新业绩快报，公司 2017年实现营收 115.6 亿元，同比增长 66.1%，实现归母净利润 16.75 亿元，同比增长 122.1%。公司是中国激光装备行业的龙头型企业，是亚洲最大、世界知名的激光加工设备生产厂商，此外公司也积极向自动化设备领域延伸，目前已经成长为中国高端装备制造业的核心企业之一。

向上整合提升核心能力，向下发力打开应用新空间

我们认为， 公司的长期成长性具体表现在 2 方面：一方面，公司向上加强布局，光纤激光器自产能力不断提高， 不断提升盈利能力和客户的个性化服务水平， 核心能力得到持续巩固和加强；另一方面，公司向下不断开拓下游空间， 这既包括激光设备领域应用的延伸， 例如发力大功率业务、积极切入面板行业应用， 也包括以激光设备为核心的自动化解决方案配套应用的延伸，例如对快速成长的动力电池和 PCB 行业提供配套服务等。

盈利预测与评级

我们认为，激光设备作为一种工具，其行业成长事实上并不必然的需要与单一客户进行绑定，公司的快速成长实质上是依托于激光技术“从 0到 1、从 1 到 N”的自身能力、借助于下游需求扩张而成长的成长型企业。我们预计公司 17-19 年 EPS 分别为 1.57/2.04/2.55 元， 按照最新收盘价计算对应 PE 分别为 31.9/24.5/19.6 倍。我们看好公司未来拥抱产业领域创新趋势，巩固核心技术能力，提升行业地位，维持“买入”评级。

风险提示

下游行业成长不及预期风险；行业竞争加剧风险；激光器自产进度不及预期风险

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