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公司发布 2017 年度业绩快报，公司 2017 年总营收 120.21 亿元，同比增长 17.7%；归母净利润 60.06 亿，同比增长 34.9%。

点评：

一、公司 2017 年收入增速逐季加快， Q1~Q4 收入同比增速分别为15.0%/14.1%/18.1%/23.2%。 主要受传统行业增量客户（如白酒、家居用品、在线教育），增加媒体资源覆盖、更新屏幕产品等因素带动。 2017 年Q1~Q4 收入分别为 24.2/32.2/30.9/32.9 亿， Q4 创公司单季度收入记录。归母净利润符合此前业绩预告，估算 17Q4 扣非后归母净利润增长36%~37%。 公司 2017 年归母净利润 60.06 亿，同比增长 34.9%，主要是来源于主营业务营业利润的增长及减持数禾科技部分股份的投资收益。

二、公司提出更大范围的媒体资源覆盖目标，更新媒体产品有望提升广告投放效果，带动广告主投放及收入增长。

公司董事长江南春在 2018 年 2 月公司成立 15 周年年会上提出“公司未来应该至少达到覆盖 500 个城市 500 万个终端 5 亿城市新中产的目标”，较目前覆盖 150 个城市 150 万终端的数量有显著提升。

公司目前加快电梯电视大屏（互动屏）更换，已经完成一线城市更换， 2018年将完成二三线城市更换；一线城市的电梯海报正从 400*500 的小版更新成 600*800 的大版，广告展示效果更震撼。

公司 2018 年将推出电梯电视实时收视率系统，跨屏组合的量化分析系统，基于不同楼宇的关键词搜索的精准投放系统，基于不同楼宇的电商购物纪录的定向投放系统，提升广告转化，带动广告主投放意愿。

三、 2018 年 1 季度电影票房持续向好，观影人次增长，将带动公司影院广告业务。 根据艺恩数据数据， 2018 年春节档票房（不含服务费）总计 54.12亿元，同比增长 68%， 3 月份多部好莱坞大片上映，有望持续催化票房，利好公司影院广告业务。

四、盈利预测： 预计 18~19 年归母净利润 70、 85 亿，对应 EPS 为 0.58、0.70 元/股，按最新收盘价股价对应 PE 为 26、 22 倍，公司业务趋势持续向好，加快媒体资源扩张，维持“买入”评级。

五、风险提示： 国内宏观经济波动风险、国内消费市场持续低迷风险、财务投资者减持力度超预期、新竞争者进入加剧竞争。

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